美国彭博新闻社最近所做的一项针对股票市场的调查显示，在629名来自世界各地的受访者中，有65%的人认为市场分析师们应该重新调整他们的预期，因为他们的预期目标已经大大“落后于曲线”。由于通胀高企以及利率上升，各国企业的盈利预期预计将被大幅下调，而投资者可能会被股市分析师的乐观情绪所蒙蔽。

这项调查结果表明，与此前一些投行机构的观点一致，大部分受访者认为当前分析师的预测普遍过于乐观。美国摩根士丹利首席投资官莎莉特曾将市场分析师比作“车灯前的鹿”——当其在明亮的灯光照射之下，会呆呆地立在原地不动而完全不知道危险已经来临。

据悉，这些参与调查的受访者中有62%来自美国和加拿大，21%来自欧洲。接受调查的受访者并不仅仅是从事证券工作的专业人士，还包括大约36%的散户投资者。受访者预计，如果经济衰退真的到来，股市可能会受到冲击。其中57%的人认为，比起通胀所引发的美债收益率上升，未来一年经济增长萎缩对股市构成的风险更高。散户投资者是唯一一组更担心通胀会推高收益率的群体。

美国阿玛蒂全球投资有限公司基金经理安娜·麦克唐纳表示，分析师在衡量经济增长问题时可能需要更多考虑时间差的因素。此前，由于供应链中断，许多公司以较高的价格补充了库存，如今它们将面临需求下滑的局面。

欧洲股市近期屡次出现大跌，在地缘冲突的扰动下，欧洲能源及大宗商品价格出现大幅波动，并频频创出新高，这直接导致欧洲各大经济体的通货膨胀率持续攀升。

美国股市迎来最糟糕上半年表现

3月16日，美联储宣布加息，将联邦及基金利率目标区间上调25个基点到0.25%至0.5%的水平。5月4日，美联储宣布将基准利率上调50个基点至0.75%—1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点。此外，美联储从6月1日开始，以每月475亿美元的上限正式开启缩表，并预计在3个月后将上限增至每月950亿美元。6月15日，美联储宣布加息75个基点，以遏制通胀再度飙升，这也是美联储自1994年以来的最大加息幅度。

7月7日，美联储公布了其6月货币政策会议纪要。纪要确认，与会美联储官员预期在7月议息时，将讨论继续加息75个基点，或是将幅度放缓至50个基点。美联储承认，紧缩的货币政策可能会导致经济增长放缓，但更重要的目标是确保通胀率回落到2%。同时，与会美联储官员也表示，如果通胀高企的压力持续不减，美联储可能会采取“更具限制性”的政策措施。

随着美联储开始实施数十年来最激进的紧缩性货币政策，以遏制居高不下的通胀率，美股今年以来已从峰值大幅下滑，总市值蒸发了约15万亿美元。不断上升的借贷成本促使投资者重新评估美股估值，也因此出现了历史上最快的估值收缩局面。

今年上半年，美国纳斯达克综合指数和标准普尔500种股票指数分别在3月7日和6月13日跌入熊市。标普500指数累计下跌20.58%，为1970年以来最大上半年跌幅;纳斯达克综合指数累计下跌29.51%，与去年11月的历史高点相比下跌31.32%;道琼斯工业平均指数累计下跌15.31%。

美国瑞信策略师乔纳森·戈卢布将标普500指数2022年年底的目标从4900点下调至4300点，他认为标普500指数有继续“贬值”的可能性。不过，他预计，随着美国经济有可能避免衰退，市场将在下半年复苏。

多数分析人士则不那么乐观。在德意志银行进行的一项调查中，高达90%的受访者预计2023年年底前美国会出现经济衰退，20%的受访者预计今年就会出现经济衰退。

瑞士银行首席投资官埃斯蒂·德韦克表示，现在就说一切都已明朗还为时过早。德韦克强调：“市场情绪很脆弱，对衰退的担忧正在加剧。”

美国嘉盛集团资深分析师辛可塔在接受美国《华尔街日报》采访时表示，这是美国多年来最糟糕的上半年股市行情，在通胀形势持续好转前，美国股市难现持续性上涨。

欧洲股市出现大幅下跌

和美国一样，欧洲的通胀令决策者头疼不已，但欧洲央行在加息的道路上仍未迈出实质性步伐。不过，对经济衰退的担忧和地缘冲突带来的能源供应紧张局面，也令欧洲股市行情屡屡走低。

7月5日，欧洲各大金融市场上股市、石油、欧元和英镑接连大跌。有观点认为，由于天然气价格飙升，欧洲经济衰退的可能性增大，投资者信心受到重大打击，“经济衰退不可避免”。其中，德国DAX30指数收盘下跌371.42点，跌幅2.91%，报12401.96点;英国富时100指数收盘下跌209.82点，跌幅2.90%，报7022.83点;法国CAC40指数收盘下跌159.69点，跌幅2.68%，报5794.96点。

欧洲股市近期已经屡次出现类似的大跌。在地缘冲突的扰动下，欧洲能源及大宗商品价格出现大幅波动，并频频创出新高，这直接导致欧洲各大经济体的通货膨胀率持续攀升。

欧元区经济体2022年5月通货膨胀率已经攀升至8.6%的高位，且有继续攀升的可能。价格飙升、经济复苏乏力、企业盈利能力下降等等都在欧洲经济体中造成了对于未来可能的衰退的担忧。

据《欧洲时报》报道，欧元区经济增长趋缓引发投资人担心。标普全球(S&P Global)衡量企业信心的制造业采购经理人指数(PMI)显示，2022年6月欧元区私营部门的经济活动大幅趋缓，达到近16个月以来最低。

澳大利亚迈肯司投资公司经济师威尔逊认为，经济活动迅速趋缓，“尽管某些迹象显示通胀在今年4月已经达到高峰，但制造业采购经理人指数显示衰退不可避免”。

“极度悲观情绪如今已根深蒂固，”美国应用材料股份有限公司AMAT的投资经理安娜·麦克唐纳表示，投资者认为欧洲央行根本就是无视股市下跌的局面，因为他们的主要注意力放在了控制通胀和生活成本上。

德国天然气供应危机可能会给创纪录的通胀火上浇油，这为欧洲央行加息和经济增长放缓提供了进一步的理由。欧洲投资者对经济衰退和盈利下调的预期更加悲观，企业利润降幅可能会超过美国。

经济衰退概率越来越大

对经济衰退的担忧导致欧美股市“跌跌”不休，但问题是，经济衰退到底来了没有?如果来了，衰退的程度又如何?

7月1日，美国摩根大通的经济学家下调了美国年中经济增长预期，将美国今年第二季度GDP增长预期从此前的2.5%下调至1%，将第三季度GDP增长预期从2%下调至1%。

根据美国彭博经济研究院的最新预测，在消费者信心创下历史新低且利率飙升之后，美国未来12个月内经济衰退的概率已飙升至38%。美国彭博经济研究院认为，企业利润增长放缓和消费者信心显著恶化是导致经济衰退可能性上升的最主要因素。

而德意志银行的经济学家预计，今年第二季度美国GDP折合年率萎缩0.6%，这意味着连续第二个季度经济萎缩，将使美国经济陷入技术性衰退，但仍然预计2022年美国经济将实现增长，增幅为0.6%。与此同时，该行预计到2023年中期美国经济将陷入全面衰退。

德意志银行认为，如果就业市场和服务业开始走软，那么“迄今为止非失业型的衰退可能转变为更为传统的经济收缩，令美联储遏制通胀的紧缩计划复杂化”。此外，美国经济部分领域的弱点蔓延到仍然强劲的劳动力市场和服务业的可能性正在上升，这将造成大量美国劳动者失业，令美联储的对抗通胀之路更加艰难。

欧洲的情形也并没有好到哪里去。

7月5日，据标普全球数据，欧元区2022年6月综合PMI终值从5月的54.8跌至52，创下16个月新低;制造业PMI终值从5月的54.6降至52.1;服务业PMI终值从5月的56.1降至53。

欧元区的经济景气已连续多月下滑。分析人士表示，欧元区经济下行压力的重要来源，是地缘冲突导致的能源短缺，特别是天然气短缺造成的风险。欧洲各国对俄罗斯的能源进口依赖性较强，自地缘冲突以来，因供给短缺造成的能源价格上涨对欧洲经济造成了明显冲击，也成为推升欧元区通胀的重要原因。

英国经济与商业研究中心发布的报告认为，今年冬季欧洲经济出现衰退的概率达40%。

报告称，尽管欧洲各国对俄罗斯天然气供应的依赖程度存在差异，但如果天然气供应短缺局面继续恶化，欧洲出现“严重的经济衰退几乎是一种必然”。一些欧洲企业可能将因为天然气供应短缺与能源成本飙升而关闭，而欧洲国家产业供应链上的高度联系将进一步加剧欧洲经济衰退的风险。此外，能源短缺导致欧洲消费者价格指数进一步增长，通胀压力增加，也将导致欧洲经济形势进一步恶化。

链接：

据英国路透社报道，国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃7月6日表示，自4月以来，全球经济前景“明显变暗”，鉴于风险升高，不能排除明年出现全球经济衰退的可能性。

格奥尔基耶娃表示，国际货币基金组织将在未来几周内下调对2022年全球经济增长3.6%的预期，国际货币基金组织经济学家目前仍在讨论新的预期。(编译 荻凡妮)