南玻A（000012.SZ）是中国玻璃行业最具有竞争力和影响力的大型企业之一，致力于节能和可再生能源事业，多年来培育和引导了中国节能玻璃市场。公司的主营业务包括研发、生产制造和销售优质浮法玻璃、工程玻璃、光伏玻璃、超薄电子玻璃、显示器件等新材料和信息显示产品。随着公司近日与天合光能（688599.SH）签订了高纯硅料合作协议，公司的发展将变得更加多元化，未来发展值得期待。

乘势而上，光伏玻璃或助力南玻A提高创收能力

由于今年受到地产、汽车和消费电子等主要下游影响，玻璃市场需求阶段性放缓，

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南玻A今年上半年业绩总体处于下滑态势，尽管行业形势严峻，南玻A依然试图突围。据公开资料显示，太阳能业务在其中为业绩带来了重要的支撑，在碳达峰、碳中和的大时代背景下，光伏玻璃业务或将成为南玻A新的冠军业务。

据了解，目前南玻集团在东莞、吴江拥有两条光伏压延玻璃原片生产线，及配套光伏玻璃深加工生产线，年产约43万吨光伏压延玻璃原片，并拥有7200万平方米/年光伏玻璃深加工产能，产品涵盖2-4mm多种厚度深加工产品。此外，公司于凤阳在建4座日熔量为1200吨的光伏玻璃生产窑炉及配套加工线，于咸宁在建一座日熔量1200吨的光伏玻璃生产窑炉及配套加工线，产能扩张正有序进行。半年报显示，南玻凤阳一号窑炉、二号窑炉分别于今年5月、8月点火，东莞光伏玻璃产线也完成技改升级并于2022年8月点火复产。

作为老牌玻璃企业，随着太阳能及光伏玻璃业务的逐步推进，南玻A后续的成长可见性有望更加清晰。

天风证券预计，“十四五”期间我国光伏玻璃需求有望快速增加，以集中式光伏组件为参数，预计2025年的需求量有望达到5.65万吨/天，复合年增长率为16.2%，市场空间广阔。随着新建产线逐步投产，光伏玻璃业务有望助力南玻集团进一步提高创收能力。

厚积薄发，光伏或成南玻A第二增长曲线

南玻A在光伏板块的野心显然不止于此，下游需求的井喷，也令上游硅料供不应求，据测算2022年全球光伏硅料的市场就将达到68.33万吨，同比增长45%以上。这一点上看，南玻A虽然刚刚入场，但市场还有不少空白等待弥补。

对于光伏企业来说，硅料及硅片行业对下游的议价能力较强。硅料是光伏产业链的核心原材料，并且占成本的比重较高。南玻A在2021年抓住硅料供给不足的时机切入高纯晶硅市场，产品质量及市场口碑迅速得到了如天合、晶科、阿特斯一线大厂的认可。未来，市场对高纯多晶硅的需求依然旺盛。因此，在全球能源结构转型发展、光伏发电占比不断提升的大背景下，高纯多晶硅中长期供需问题将是光伏企业无法避过的一环。

值得一提的是，9月14南玻A发布公告称，公司与国内第二大光伏组件厂商天合光能的一笔超200亿的订单，两家公司约定2023-2026年南玻A将向天合光能销售7万吨高纯硅料，订单总额达212亿元。市场测算这将为南玻A每年增加超过50亿的销售收入，以公司2021年全年136亿的营收计算，新增收入将接近4成。

其实，南玻A并不是大家口中毫无准备的硅料“新玩家”。早在 2005年南玻A 就率先进入光伏玻璃制造领域，2006年筹建了高纯晶硅产线，经过十余年的建设运营和技改升级，打造了一条涵盖高纯晶硅、硅片、电池片、组件及光伏电站运营的完整产业链，并持续在光伏产品制造领域发力。

由此可见，南玻A的发展其实是有迹可循的。公司通过十年的前瞻布局，在发展中坚定推进业务结构调整，在光伏领域已形成覆盖上游资源、中端制造和终端运营的完整产业链，目前拥有高纯晶硅产能10,000吨/年、硅片2.2GW/年、铸锭提纯单晶用料7200吨/年、电池片0.6GW/年、组件0.6GW/年的生产能力，并持有光伏电站139MW，具备较强的协同效应，未来发展大有可为。