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云业务同比翻倍!中国联通不再只是通信服务商

证券之星 2023-03-09 18:58:08

3月8日晚,中国联通公布了2022年年报,2022年公司营业收入达3549.4亿元,同比增长8.3%,扣非净利润66.8亿元,同比增长3.5%。而经营活动净现金流量表现平平,同比下降9.2%。同时,中国联通还发布公告称,拟每股派发现金红利0.0427元(含税)

单独计算四季度,中国联通实现营业收入909.66亿元,同比增长9.1%,而四季度单季度净利润仅为1.5亿元,同比大幅下降84%。尽管四季度是中国联通净利的传统淡季,但单季度净利的大幅度下降仍然拖累了全年的业绩,与三季报相比,公司净利润增长率出现了4.6%的下滑。


【资料图】


这份年报,单从总数据上看似乎不太让人满意,特别是净现金流量的回落和四季度净利的大幅下降,不免让投资者有一丝担忧。3月9日,中国联通在公布年报后低开并快速下挫,一度下跌近5%,收盘仍收跌超1%。值得注意的是,同属三大运营商的中国移动、中国电信当日分别上涨超2%、5%,与其他运营商对比下的弱势,似乎也印证了这份年报并未能超出投资者预期。


那么,中国联通的这份年报,真的如同数据所显示的这样“一般般”吗?

传统业务经营稳健

年报中的各项业务收入,是年报中最值得关注的部分之一,下图是中国联通2022年各分项的主营业务收入。


从分项收入中可以看到,语音通话及月租费、增值服务、宽带及移动数据服务、网间结算等等传统业务,基本保持了稳定,语音通话及月租费虽略有下滑,但以向用户提供个性化彩铃、秘书服务等为主的增值业务则实现了两位数的增长。

中国联通作为三大电信运营商之一,传统业务自然也是公司的“基本盘”,从2022年的年报来看,公司的传统业务虽然没有贡献多少增量,但是表现较为稳健。其中个性化、差异化的增值服务,或许将成为中国联通在传统业务继续增长的主要动力。

云业务同比翻倍,拟分拆子公司上市

传统业务稳定了基本盘,那么中国联通的增量,显然大多来自公司的新业务。

在大项主营业务中,数据及其他互联网应用收入达777.8亿元,同比增长27.86%。

具体到细分业务来看,中国联通物联网收入86亿元,同比增长达42%,联通云业务更为亮眼,2022年实现收入361亿元,同比增速达到121%。云产品100%的自研,则是保证了技术的自主可控和更为丰厚的毛利率。


创新业务的快速发展,也得到了券商研报的肯定。针对中国联通的创新业务,华西证券发布研报称,中国联通的产业互联网业务已成为业绩增长第一引擎。2022年,公司产业互联网业务实现收入 704.6 亿元,同比提升了28.6%,占服务收入比持续提升,2022年底达到22.1%,较2021年占比提升1.6%。

值得注意的是,华西证券此次研报调升了公司的盈利预测,华西证券预计,随着公司业务结构持续优化,产业互联网业务加速发展,预计2023—2025年营收由3698/3934/X亿元调整为3794/4064/4364亿元,每股收益由 0.26/0.29/X 调整为 0.26/0.30/0.34元,对应2023年3月8日6.07元/股收盘价,PE分别为 23.0/20.1/17.9倍,维持“增持”评级。

除了2022年年报外,中国联通还发布了一份分拆子公司上市的公告,拟将间接控股子公司智网科技分拆至科创板上市。

本次分拆上市,是否代表着智网科技将就此不再并入中国联通的年报?中国联通表示,本次分拆完成后,公司仍是智网科技的间接控股股东,智网科技的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。本次发行完成后,智网科技的总资产、净资产和总股本规模将扩大,公司合并报表内的总资产和净资产将较分拆前有所增加。


可以看到,尽管从财务数据上看,中国联通似乎遇到了一定的压力,但新业务的快速增长,仍有望让中国联通未来保持一定的业绩增速。随着数字经济建设速度的加快,展望未来,以数字化网络化智能化等创新业务为代表的创新类业务,有望打破公司过去依赖传统运营商业务的模式,从而实现公司利润、净资产收益率持续提升的目标。

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