订阅

焦点

当前快播:央行降低外汇存款准备金2%人民币保卫战能止住汇率跌势吗?

腾讯网 2022-09-06 07:12:13

本文要点:

1、9月5日人民币大跌381基点,最近三周狂跌2760点;

2、央行年内第二次降低外汇存款准备金,再次开启人民币保卫战;


(资料图)

3、人民币保卫战能提前终止汇率下行周期吗?

美元持续加息,人民币持续降息,中美利差由缩小到倒挂,美元指数飙升,人民币汇率大跌!前线十万火急,危机凸显,央行被迫急促应战。9月5日突降外汇存款准备金率2%,重磅炸弹效果几何?能终止本轮汇率下行周期吗?

一、9月5日人民币大跌381基点,最近三周狂跌2760点。

上一轮人民币升值周期在2月底结束,3月份开始进入这一轮贬值周期。在4-5月人民币快速贬值时,人民币一度从4月19日的6.38快速贬值到5月13日的6.8112,4周狂贬6.33%,在4月25日,央行决定自5月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点,即外汇存款准备金率由当时的9%下调至8%。央行同时辅以卖出美债买入人民币来对冲美元需求,人民币汇率从5月14日开始基本企稳。

到了8月上旬,美元第四次加息后,美元指数再次大涨,人民币汇率开启本轮贬值周期的第二轮大跌。8月中旬破6.8技术关口,8月底破6.9心理关口,今天美元再次发威,人民币汇率盘中最低跌到6.9346,比日内高点狂跌0.523%,收盘6.9344,比前一交易日收盘大跌0.381%。

8月15日以来,人民币汇率从6.743一路急跌到6.9344,最近3周时间,人民币美元汇率大跌2.76%。

早在4月21日,我就在《经济周期与汇率周期:这一轮人民币贬值周期何时反转?》一文中,跟大家披露了我对经济周期与汇率周期的研究成果,并非常确切地告诉读者们,“人民币汇率大跌,新一轮人民币贬值周期已从3月份开启”。同时非常明确地告诉大家,这一轮美元人民币汇率下行的低点,·预估在1:7.36左右,将比2月底的汇率高点6.3034下跌14%左右,下跌10566个基点。

所以,这段时间的人民币大幅贬值早就在预料之中,并不奇怪。

二、央行年内第二次降低外汇存款准备金,再次开启人民币保卫战。

为应对人民币快速贬值的不利局面,9月5日,央行发布《中国人民银行决定下调金融机构外汇存款准备金率》的通知,决定从9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。加上5月份下调了1%,今年以来,外汇存款准备金率已经下调了三分之一,继续下调的空间必有最多2%了。

央行第二次下调外汇存款准备金率,并且一次下调2个百分点,这个火力值是非常凶猛了。但是,仅靠2%的外汇存款准备金,对于应中美利差急速外流的美元而言,子弹显然是不够的。

截止2022年7月份,中国市场主体外汇存款余额为9537亿美元,下调2个百分点的存款准备金率,仅能释放190.7亿美元外汇流动性。但7月份一个月减少的外汇存款,就达到330亿美元,比降2个点外汇存款保证金释放的外汇,还要多73%。

大多数人认为,目前市场预期和情绪变化是影响金融市场的重要变量。并认为从过去政策调整节奏和效果看,政策的出台对稳定市场预期将起到重要作用,因此预计人民币汇率急贬势头将得到控制,人民币汇率将逐渐回归有序、平稳波动。

但我认为,这种判断有失偏颇。的确,市场预期和情绪变化是影响金融市场的重要变量,但并非根本性变量。影响人民币币值的根本性变量是人民币与美元的利率对比,影响人民币美元汇率的根本性变量,是受中美利差影响的卖出人民币买入美元、与买入人民币卖出美元的供求变量对比。降低外汇存款准备金,本质上也是释放美元,增加美元供应,缓解美元供求。但这一政策无法改变中美利差。所以,降准措施可以起到5月份第一次降准时的暂时的缓解汇率急跌、大跌的现象。大家记住,这只是暂时性的缓解汇率急跌的措施。

三、人民币保卫战能提前终止汇率下行周期吗?

前面我解释了,决定汇率的,是本币与外币的供求关系,决定本外币供求关系的,一是本外币利差,二是本外币的经济景气,三是资本的中长期流动趋势。

从本外币利差来看,今年美元和其他货币开启了加息、紧缩周期,我们实行了逆周期的降息降准、货币宽松的货币政策。本币降息、外币加息,本外币利差当然会急剧缩小到倒挂,首先证券类资本就会因利差导向流入加息货币,这是客观规律,谁也无法改变。这一轮美元加息还在继续。

短期看,9月又到了美联储的议息窗口, 9月20-21日议息会议后,美元毫无意外会再次加息50-75个基点。这就是最近的美元指数强势得一塌糊涂,逼近110关口的主要原因。如果9月份美联储再超预期加息75个基点的话,对非美货币冲击将非常大,这是目前人民币汇率短期面临的最大问题。

从本外币的经济形势来看,二季度,发达国家、东南亚国家的GDP同比增速,均明显高于我们同比0.4%的增长幅度。即使上半年2.5%的同比增幅,也明显低于欧美日韩与东南亚国家。特别是与我们处于经济竞争地位的越南、印度等东南亚国家,上半年的GDP增长速度都在我们的2倍以上。经济的发展形势对吸引中长期外资至关重要。

所以,从资本的中长期流动趋势看,我们单纯观察这几年流入的FDI指标,似乎外来投资在增长。但从体现中长期投资的外资企业雇佣的劳动力来看,自2014年以来一直在持续下降。

国家统计局数据显示,我国港澳台和外商投资企业安置的就业人数在2013年分别达到1397万人和1566万人后,就开始持续下降。到2020年,港澳台企业就业人数减少到1159万人,比2013年减少了17%;外商企业就业人数减少到1216万人,减少了22.3%。外资企业平均每年减少84万个劳动就业岗位。

所以,8月29日,我在《人民币兑美元跌破6.9,这一轮人民币汇率的底部在哪?》一文中,再次提醒读者们,从目前的人民币政策、美元政策,以及中美双方的经济发展情况,非美元、非人民币货币的加息情况,以及世界资本的流动趋势等因素来综合研判,我仍然维持我在4月21日做出的这一轮人民币兑美元汇率的最低点在7.36左右的预测。

从2月底的6.3034到今天的6.9346,人民币汇率累计下跌了6312基点,已完成我预测值大约60%。

接下来,人民币汇率暂时会做箱形整理,但在十月份以后,将继续探底,一步步接近我的预测值。

这一轮人民币汇率下行周期的终点,会发生在美元从加息周期转入降息周期,人民币从降息周期转入加息周期之后,绝不会发生在这之前。

【作者:徐三郎】

相关稿件

最近更新

存款多少会被监管?存款准备金率是什么意思?

期权怎么赚钱?期权和期货的区别和联系

金融债券包括哪些?金融债券和企业债券的区别

银行网点是什么?各银行支行行长什么级别?

权益投资什么意思?权益投资和债权投资的区别

亚投行全称是什么?亚投行是区域性还是世界性?

银行预授信是什么?信用卡的预授权可以取消吗?

风险抵押金是什么意思?银行风险保证金一般什么时候退还?

全球新资讯:突发!460亿A股口腔巨头通策医疗董事长吕建明被立案调查

当前快讯:腾讯突然宣布,终止QQ邮箱群邮件

【全球速看料】公安部:严查酒驾醉驾违法犯罪行为

国债有限额吗?国债逆回购有风险吗?

扣非净利润是什么意思?扣非净利润和净利润的区别

【天天新要闻】胜通能源:公司目前暂未开展生物质能技术相关业务

每日看点!安彩高科:公司光伏玻璃品牌得到在行业内企业认可,公司将加强与市场资本沟通交流工作

独角兽企业指的是什么?独角兽企业和瞪羚企业的区别

全球热点!泰达宏利基金王鹏:做具备“全天候作战”能力的景气投资战将

天天视讯!俄罗斯一天然气管道发生爆炸!“北溪”事件调查又有新进展

部分理财客户可考虑特定养老储蓄产品

国内油价调价窗口21日开启 或迎年内“第八跌”

快资讯丨再出发的樊勇和他的投资六字诀:扎实、客观、笃行

环球今热点:清仓!高瓴系股东拟减持良品铺子5.56%股份,零食赛道不香了?

世界通讯!【汇市周评与前瞻】美元指数料继续反弹

远离非法集资,拒绝高利诱惑

邮储银行深圳分行发布全方位服务举措,搭建财富管理体系

世界微动态丨个人养老金业务来了!首批开办机构名单公布

一周基事|债基低迷,中概股天亮了

北京铁路:津秦高铁因火情中断行车事故明火已扑灭,正在紧急抢修

常州又一个超级IPO,估值600亿

下周(11.21-11.27)全球市场大事提醒