每经编辑：杜宇

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在没有明确重大事项情况下，10月13日晚健招商银行（SH600036，股价29.89元，市值7538.2亿元）罕见发了一则“关于当前经营管理情况”的公告。

招商银行称，面对当前经营环境，招商银行股份有限公司（简称招商银行）将继续保持战略稳定、公司治理机制稳定、经营管理稳定、人才队伍稳定。目前，招商银行各项经营管理运行正常，经营业绩稳定。

未来，招商银行将根据宏观经济环境政策变化和自身经营需要，不断优化策略，提升能力，坚持模式转型，发挥零售优势和金融科技优势，促进经营管理提升。招商银行将继续坚持“质量、效益、规模”动态均衡发展理念和“轻型银行”战略方向，聚焦“财富管理、金融科技、风险管理”三个能力建设，推动招商银行实现更高质量发展，持续为广大客户提供优质金融服务，持续为客户、员工、合作伙伴、股东和社会创造价值。

值得注意的是，在这条短短两百多字的公告中，招商银行5次提到了稳定，即“战略稳定、公司治理机制稳定、经营管理稳定、人才队伍稳定”，以及“经营业绩稳定”。

图片来源：招商银行公告

招商银行股价6年多以来首次“破净”

10月13日，招商银行A股收盘价为29.89元，当日跌幅3.42%。根据招商银行2022年半年报显示，截至2022年6月30日，该行每股净资产为30.17元，即其A股股价已跌破净资产，为2016年2月25日以来首度“破净”。

针对股价大幅下跌，招行投资者热线电话工作人员对每日经济新闻记者表示，招商银行“经营都是一切稳定正常的”，此外，工作人员表示目前也在不断和市场沟通，去打消市场的一些疑虑。

消息面上，10月8日，招商银行原行长田惠宇被“双开”，10日开盘后招行股价大跌5.50%，至今已连续四天下跌。

对于投资者提问“公司前领导被定性，零售发展方向是否发生改变”，招行13日回应，招商银行始终保持“四稳”，即公司治理稳定，战略方向稳定，经营管理稳定，干部人员稳定，今后也将继续保持这种稳定。目前，招商银行各项经营管理运行正常。

招商银行表示，面对日趋复杂的国内外经营环境，招商银行将继续根据宏观经济环境变化和监管导向，根据自身经营需要，不断优化策略，提升能力，坚持市场化运作，坚持模式转型，发扬零售优势和金融科技优势，做大做强大财富管理，促进经营管理提升。

公开资料显示，从上半年整体经营情况来看，招行上半年实现营业收入1790.91亿元，同比增长6.13%；实现归属于本行股东的净利润694.2亿元，同比增长13.52%；截至6月末，资产总额97249.96亿元，较上年末增长5.15%。不良贷款率0.95%，拨备覆盖率454.06%。

资料来源:招商银行2022年半年报（A股）

“预期差修复是关键”

除招行外，其他A股上市银行13日股价表现亦不尽如人意。其中，宁波银行、杭州银行（600926）、江苏银行（600919）等跌幅均超3%。

据统计，年初至今，申万银行指数累计跌幅达16.5%，同期沪深300指数下跌24%。其中，瑞丰银行（601528）、招商银行、平安银行年内分别跌去42.5%、36%和30%，跌幅居前。

成都银行（601838）、江苏银行两家城商行股价年内则分别累计上涨36.8%、33.4%，涨幅居前。此外，常熟银行（601128）、南京银行、苏州银行（002966）等中小银行年内涨幅也超过20%。

接下来，上市银行即将迎来三季报密集披露期。据证券时报，申万宏源证券（000562）银行研究团队报告预计，三季报银行营收、归母净利润增速将继续小幅放缓。

“在当前市场普遍对银行三季报预期不高的情况下，要重点关注‘韧性’中的‘分化’，小而美银行预计仍是佼佼者，这类银行三季报业绩高成长的确定性更强。”

报告同时指出，营收增速放缓背后，不可否认今年银行息差普遍承压，银行找到“合意、有效”资产投放难度也加大。“预计三季报行业息差环比仍有所下降，但可以对负债成本表现相对乐观。”

展望四季度，该团队指出，“预期差修复是关键。信贷表现超预期、社融稳步回暖，历来是驱动银行股投资的重要信号；三季报同样会有预期差催化，优质区域性银行的成长性会继续引领行业；正值资金换仓、估值切换的年关窗口，交易因素亦不可忽视。”

招商证券银行业首席分析师廖志明也在研报中表示，银行板块行情主要取决于市场对经济的预期。“A股银行板块PB估值及机构持仓比例均处于历史低位，性价比凸显。近期政策发力之下，经济或小幅复苏，驱动银行板块估值适度修复，特别是年底往往有估值切换行情。”

专家：银行股整体估值较低

对于银行板块整体表现，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，目前从银行的角度来看，估值已经很低，而银行的股息率普遍是比较高的。在市场波动较大的情况下，也会有部分偏稳健投资者长期价值投资，增加银行股配置。

周茂华分析认为，“无论是从银行半年报盈利来讲，还是银行板块估值，或者是从三季度经济的复苏态势来看，短期的市场波动明显偏离了基本面。银行是顺周期行业，盈利的确定性还是比较强的，未来对银行的估值修复保持乐观。”

周茂华指出，现在银行部门并没有明显的利空。

首先银行的利差有保护。虽然政策在持续引导银行减费让利，贷款利率稳步下降，但是一方面央行适度保持流动性合理充裕，另一方面推进存款利率市场调节机制，维护存款市场的正常竞争秩序，此外，监管也在推动银行完善优化资产负债结构。

其次银行是宽信用，缓解了实体经济困难的同时，也降低了银行体系整体潜在不良。“银行是周期性行业，经济在复苏的话，银行的盈利能力和资产质量都会向好。”周茂华表示，从数据来看，8月、9月份我国金融数据超预期，这种情况下，银行在减费让利的同时，也在以量补价。

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