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焦点内容:但斌似乎又踏错了四季度的节奏。截至10月14日的最新数据显示，东方港湾马拉松二号自国庆节以来的仅两周时间，收益率大幅回撤17.36%。从A股交易时间来看，距离上一个披露时间即9月30日，仅有5个交易日，在A股各项指数止跌的情况下，回撤竟超过17%，这是真的吗？这是买了什么？因A股国庆节后仅有5个交易，东方港湾马拉松二号的17.36%的回撤引发市场的加仓品种猜测，加仓美股特斯拉是被联想最多。除了加仓茅台，更多观点猜测但斌加仓了特斯拉，自9月21日至今，特斯拉经历了剧烈调整，股价跌幅达28.68%。

A股从4月底开始反弹，新能源一马当先，个股普涨，但东方港湾的旗舰产品马拉松一号却一直震荡，但斌给出的解释是已经轻仓，只有10%的仓位。可这个产品的净值，9月份振幅明显放大，并于9月底突然加速下跌，三周跌了27%。
很明显但斌再次高位加仓，而且幅度不小，据说他买了茅台和特斯拉。合着上升段一次没吃着，下跌段一回没落下，典型的散户操作：吃肉没份、挨打没跑，韭中韭了属于是。
如果但斌真买了茅台，从跌幅看应该是1900+买的，特斯拉估计买入价超过300美元，很明显着急了。可能前段时间踏空的压力太大，好不容易逮个回调赶紧加仓，结果没想到，减仓减在脚脖子，加仓加在半山腰。
近段时间以来，无论是估值，还是流动性，都没有释放出买茅台的信号。而美元加息和经济衰退，也不利于成长股特斯拉。不知道但斌着急加这俩，是出于什么逻辑、何种考虑？反正我看不懂，但无所谓，他的投资人能接受就行。

对于但斌来说，2022年真的是流年不利，从免收管理费、到空仓、到加仓喜迎暴跌，那个坚持“时间玫瑰”的男人被反复打脸，这对一个私募老将来说，大概也是他最难熬的一年。
单纯从净值表现看，马拉松2号的净值出现大幅度下跌和但斌加仓美股有极大的关系，在大家普遍认为美联储加息最密集的时间点即将过去时，鸽再度转向鹰，不仅是但斌，对于大部分美股投资者都是始料未及的。在这个黑天鹅持续飞出的一年，除了大宗外，任何试图在左侧捕捉机会的投资者都被市场打爆，这也是最近十年全球市场非常罕见的情况。
多说几句，即便考虑市场的波动，但斌的操作也可以说是“灾难级”，但如果把视野推至全部私募市场，我们会发现许多股票多头类私募基金在2022年的表现都堪称灾难。“淡水泉时刻”发生了，但是反弹却没有如期而至，反而创下了接近50%的历史最大回撤，同样的昔日明星景林，和淡水泉的表现也不相伯仲，同犇、大禾，这些过去几年的明星私募都跌入凡尘。
收着高昂的管理费和业绩报酬，业绩却不如公募基金，这样的私募基金还有什么存在的价值？这对于高净值客户来说，需要重新思考自己资产在公募和私募侧的配置比例；这对于私募基金行业来说，也要思考的是，在剔除CTA、套利等公募不能做的领域，股票类私募基金的存在意义又在哪里？如果不能帮投资者赚到钱，不能实现“绝对收益”，那降费是不是也是一件必然的常规操作呢？

最近有很多朋友问我怎么东方港湾短期跌了跌了这么多。我觉得一方面是管理人高位加仓，节奏没有把握对；另外，更有可能的原因是，雪球敲入了。但总年初表示看好美股，因此买了很多挂钩美股个股标的的雪球类产品。这几周美股的波动大家也看到了，雪球有可能陆续敲入，因此就变成了线性亏损。以上是我的臆测，仅提供思路。