中银国际证券股份有限公司林媛媛,丁黄石近期对平安银行进行研究并发布了研究报告《服务实体经济能力不断增强》，本报告对平安银行给出增持评级，当前股价为10.65元。

平安银行(000001)

平安银行盈利能力提升，服务实体经济能力不断增强。第一，公司服务实体能力不断增强。公司盈利能力提升，资本实力提升，支持制造业、普惠小微和绿色信贷均高速增长。第二，盈利贡献主要来自拨备反哺、规模和其他非息等贡献。第三，息收入和其他非息收入同比增长提速，带动营业收入增速提升。第四，资产质量平稳，拨备覆盖率平稳。

(资料图片)

目前股价对应 2021/2022 年市净率为 0.57x/0.49x ，估值过度反映对经济和银行的悲观预期，对基本面过度悲观，维持增持评级。

服务实体能力不断增强

截至 3 季度平安银行小微贷款余额 4739.53 亿元，较上年末增长 24.0%，2022 年 1-9 月普惠小微企业贷款累计发放额 3303.47 亿元，同比增长25.5%。制造业中长期贷款余额较上年末增长 23.0%，高于全部贷款增幅15.2 个百分点。平安银行及平安理财子公司绿色金融余额 1608.26 亿元，较上年末增长 41.4% ，绿色贷款余额 1049.60 亿元，较上年末增长 51.8%。

盈利能力改善，资本实力提升。

前 3 季度公司 ROAE13.52%，同比提升 1.65 个百分点，ROAA0.97%，同比提升 14BP。3 季度末公司核心一级资本充足率 8.81%，环比上升 28BP，同比上升 25BP，盈利能力提升缓解融资压力。

资产质量整体平稳

3 季度末公司不良率 1.03%，微幅上升， 不良确认平稳。 逾期和关注有所上升，对公不良转降，零售不良略有上升。

拨备覆盖率平稳

前 3 季度资产减值损失同比增长 0.7%，贷款减值损失同比增长 22.5%，非贷款计提同比减少。拨备覆盖率 290.27%，较 2 季度上升 0.21 个百分点。

估值

公司前期减值计提较高， 如资产质量平稳，未来两年仍可保持较高业绩增长，保证战略逐步推进执行。 我们给予公司 2022/2023 年 EPS 至 2.29/2.81元/股，目前股价对应 2021/2022 年市净率为 0.57x/0.49x，维持增持评级。

评级面临的主要风险

经济大幅下行，资产质量恶化超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.08%，其预测2022年度归属净利润为盈利460.6亿，根据现价换算的预测PE为4.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级19家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为18.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，平安银行（000001）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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