11月25日 主题复盘

(资料图片仅供参考)

一、房地产开发

今日房地产板块掀涨停潮，中国武夷2连板，蓝光发展、嘉凯城、信达地产、中交地产、粤宏远A等近10股涨停，万科A大涨8%。消息上，昨晚公布六大国有银行已与17家房企达成合作协议，已披露的意向性授信额度合计为12750亿元。

11月23日，《中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》正式发布，提出保持债券融资基本稳定。支持优质房地产企业发行债券融资。推动专业信用增进机构为财务总体健康、面临短期困难的房地产企业债券发行提供增信支持。鼓励债券发行人与持有人提前沟通，做好债券兑付资金安排。按期兑付确有困难的，通过协商做出合理展期、置换等安排，主动化解风险。支持债券发行人在境内外市场回购债券。

11月24日，银保监会相关部门负责人表示，人民银行、银保监会《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》印发后，大型银行部立即督促指导，要求大型银行加快贯彻落实。

六家大型银行包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和中国邮政储蓄银行纷纷为房企开出大额授信。名单上高频出现的房企中，有不少是头部国央企，例如中海发展、保利发展和华润置地，也有部分是腰部国央企，例如首开控股、越秀集团，这些房企本身与金融机构合作顺畅，是银行青睐的对象。

混合所有制代表中，万科集团、金地集团也是公认的稳健派；民营房企之中，则是此前被认为是示范型房企的碧桂园、美的置业和龙湖集团刷了一波存在感。

据统计，目前六大行为房地产企业提供的授信额度已超万亿元。

华泰证券表示：本轮政策救项目、救企业双管齐下，民企纾困步伐逐步加大，从“金融十六条”来看，对于需求端的论述还涉及首付比例和贷款利率政策下限的合理调整，我们认为需求端的政策进一步发力同样可期，看好针对市场托底和房企纾困政策的持续演绎。建议继续关注有机会将融资优势转化为拿地和销售优势的央国企和少数头部民企。重点推荐1）A股开发：金地集团、万科、滨江集团、新城控股、招商蛇口、建发股份；2）港股开发：中国海外发展、华润置地、龙湖集团、美的置业；3）物管公司：保利物业、招商积余、万物云、中海物业、新大正；4）转型房企：华联控股、鲁商发展。

二、REITS概念

今日，REITS概念股走强，蓝光发展、嘉凯城、首开股份、南国置业、渤海股份涨停，万科A、新城控股、光大嘉宝、中国交建、招商蛇口、保利发展等跟涨。消息上，华泰证券资管预计，短期来看，2023年末REITs上市数量或达60只、市值1500亿元是较确切的预期，未来3年至5年，万亿元级市场更值得期待。

REITs最早产生于美国20世纪60年代初,由美国国会创立,意在使中小投资者能以较低门槛参与不动产市场,获得不动产市场交易、租金与增值所带来的收益。在亚洲,最早出现REITs的国家是日本,由于日本的房地产公司众多,所以该市场在日本规模很大。

2021年5月17日，我国沪深交易所首批9单基础设施公募REITs获证监会注册。其中上交所5单，深交所4单，标志着沪深交易所基础设施公募REITs试点又向前迈进了重要一步。紧接者，5月19日-20日，上交所、深交所披露了首批4只公募REITs的询价公告。5月26日-27日，首批REITs陆续发布发售公告，确认认购价格。5月31日，9只产品将正式上线，开闸发行。

如今，我国已有24只公募基础设施REITs产品获批发行，已上市公募REITs产品数量达22只，涉及高速公路、产业园区、仓储物流、污水处理、垃圾处理项目、保障性租赁住房等领域。

展望后市，华泰证券资管认为，我国境内公募REITs已稳健起步，在试点成功的基础上，伴随着法律框架、业务规则、价值链条的不断完善，市场仍将稳步扩容，从盘活存量、带动增量，推进资产投资的模式创新，以直接股权融资的路径，使资金市场更高效服务于实体经济。

“中国作为基建大国，巨量的基础设施投资和庞大的消费市场为公募REITs提供了坚实底座。”华泰证券资管预计，短期来看，2023年末REITs上市数量或达60只、市值1500亿元是较确切的预期，未来3年至5年，万亿元级市场更值得期待。

在中信证券首席经济学家明明看来，一级市场方面，从扩容角度，后续我国公募REITs有望呈现新发和扩募齐头并进的格局。从增类角度，未来REITs底层资产范围或将拓展至5G、工业互联网等新基建，因此券商可增强相关服务能力，从上述两个维度抓住潜在业务机会。二级市场方面，券商可通过构建REITs人才团队，加强投研能力和资产配置能力，增厚相关产品收益。

（以上数据图片来源于通达信研究终端）