一、市场回顾

近期,疫情管控政策放松、房地产相关政策落地成为市场焦点。在电子游戏领域，人民网发布了关于挖掘深度挖掘电子游戏产业价值的文章，指出游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，已成为对一个国家产业布局、科技创新重要意义的行业。另外，G20会议、发改委关注到数字经济，这有利于构建开放、公平、非歧视的数字营商环境。

市场方面，国内A股反弹回落，成交额也有所下降，两市成交最低至9000亿元左右。板块上跌多涨少，互联网、医药、半导体、传媒等行业涨幅较大，周期、汽车等跌幅居前。风格上看，11月以来大盘风格占优，中、小盘之间表现差别较小。基差方面，主要股指基差变动不大。

(资料图片仅供参考)

港股表现与A股类似，以反弹回落走势为主，电信、医药、媒体、零售等板块表现强于大盘，汽车、能源板块表现相对较弱。美股方面，在市场预期加息幅度缩小的气氛下，道指、标普延续反弹，而纳指小幅回落。

大宗商品市场方面，美元指数继续下跌，国际能源、金属等工业品均出现下跌，农产品表现分化，棉花、糖延续上涨，大豆、玉米表现较弱。国内商品走势呈分化格局，工业品中，有色金属涨后回落，黑色、化工延续反弹，其中化工受原油影响反弹力度较弱。农产品方面，在外盘的带动下，谷物、油脂以下跌为主，软商品表现强势。

总体上看，在上周股票市场小幅回落，商品市场行情分化的背景下，中基私募50指数小幅回升，股票多头策略获得盈利，对冲策略、CTA及衍生品策略小幅亏损。

二、中基优选私募基金50指数

《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

（一）指数表现

中基私募50指数在2022年11月18日当周收于1651.27点，较11月11日当周上涨0.18%。

指标方面，中基私募50指数年化收益率在16%左右，远超沪深300指数年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.2左右，而沪深300指数的夏普比率为负。

（二）成份表现

上周，中基私募50指数上涨0.18%，股票多头策略贡献了盈利0.32%，对冲策略、CTA及衍生品策略分别亏损0.05%、0.09%。

股票多头策略下的逆向投资策略表现一骑绝尘，动态交易策略也有不少收益；对冲策略下的中高频alpha策略表现较好；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略拔得头筹，另类策略也有一定收益。

上周50支成份基金中有28支盈利。从统计指标上看，三类策略中股票多头策略、CTA与衍生品策略的盈亏分布比较均衡。

三、中基优选私募基金50稳健型指数

为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

（一）指数表现

中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2022年11月18日当周收于1502.81点，较11月11日当周微跌0.29%。

中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过6%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益在50%左右，年化收益率在达到15%，夏普比率接近2。

（二）成份表现

上周，中基私募50稳健型指数下跌0.29%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略亏损0.02%，经均衡配置的股票多头策略盈利0.01%，CTA及衍生品策略亏损0.28%。

二级策略上看，对冲策略下中高频alpha策略盈利最多；股票多头策略下的动态交易策略表现亮眼，量化指增也有一些斩获，CTA及衍生品策略下的另类策略表现相对较好。

说明：

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