11月至今，基金分红力度大幅提升，其中，较少分红的主动权益基金也显得尤为大方，多只基金进行了规模5%以上的大比例分红。在大手笔分红的基金中，还有不少同时闭门谢客，暂停了申购或大额限购。

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一般而言，基金分红和限购都是为了维护投资者利益从而控制规模，避免摊薄投资收益。但近期分红又限购的基金中，多数规模不大，年内收益率也不高。多位业内人士对此表示，这可能是基金经理对市场的判断趋于谨慎的的表态，不知道目前该买什么了，是一种防御措施。

35只基金分红又限购

Wind数据显示，截至12月5日，以权益登记日为统计口径，11月以来共有506只基金（各类份额分开统计）实施了492次分红，总分红金额达252.21亿元。

一个多月来，实施了分红的主动权益基金为82只，占总数量的16.21%，但其分红额达到了48.62亿元，占总分红金额的19.28%。

14只基金的分红金额超过亿元。如单次分红最多的工银瑞信美丽城镇主题A，成立7年多来在12月2日首次分红，大手笔分红6.08亿元，而其截至三季末的规模也不过18.41亿元，一次分走了33%。该基金不仅是主动权益基金中分红金额最高的，比例也是最高的。

在82只实施了分红的主动权益基金中，48只分红比例超过5%，超过一半。而分红额超亿元的14只基金中，13只的分红比例超过5%。以信诚中小盘A为例，其规模为4.09亿元，11月底分红减少了四分之一。

沪上一位基金经理告诉《华夏时报》记者，一般来说，分红在5%以上就属于大比例分红了，在主动权益基金中比较少见。特别是持有大盘蓝筹股的基金，不存在流动性问题，不太会大手笔分红。

值得注意的是，在上述82只实施了分红的主动权益基金中，35只暂停了申购或大额限购，限购金额从1000元到2000万元不等，其中28只基金的年内收益尚未回正。

事实上，在主动权益基金近期分红总额居高的同时，限购也大规模存在。Wind数据显示，截至12月5日，11月以来有141只主动权益类基金限购，限购金额从100元到5000万元不等，其中广发基金的QDII产品单日限购金额为140元。

对于限购原因，大多数基金公告给出的解释是“维护基金份额持有人利益，保障基金的平稳运作”。

收益率不佳

华南某基金公司人士分析称，基金分红和限购有多方面的考虑因素，最直接的都是防止基金规模过大，维护投资者利益。限购是防止基金规模过大，超出基金经理的能力圈，对现有策略造成冲击，影响净值；分红的另一个原因是基金投资获得收益并满足条件后，正常履行每年至少一次的分红。

近期35只既分红又限购的主动权益基金规模都不大，最大的长城久富为31亿元，绝大多数规模在10亿元以下，还有9只5000万元以下的迷你基金。

从业绩来看，通联数据显示，截至12月5日，上述14只一个月来分红额过亿元的基金中，只有招商核心竞争力A今年来的收益为正，上涨43.40%。将范围扩大至82只实施了分红的主动权益基金，也仅有16只基金今年来的收益率为正，不足两成。其中实施了暂停或限购的35只基金中，只有7只录得正收益。

有市场人士指出，基金分红要看运营状况，如果业绩一般，大额分红对基金净值来说是一种损伤。如果基金公司想要利用现金分红来挽回基民、改善盈利较差产品的口碑，无疑是饮鸩止渴。

防御的投资策略

上述基金经理指出，如果是大比例分红又限购，可能有年底保收益的考虑，但实质意义非常有限。集中分红又限购，一般就是基金经理不知道买什么了。

星图金融研究院研究员黄大智也对《华夏时报》记者表示，主动权益基金集中分红又限购，大概率是表明基金经理对于当前市场见顶或者是即将见顶的判断。

资深投资人士杜坤维指出，A股惯例，公募基金很少看空。如果基金管理人看空后市，明明白白说出来，可能带来基民的普遍赎回，带来管理规模的大幅下降，从而带来基金管理费大跌，伤害基金公司利益和基金管理人利益。在谨慎之际，选择限购，这是一种防御的投资策略。

他认为，A股未来走势依然不会过度乐观，大概率是维持一种宽幅震荡走势，只会有结构性行情，有政策利好助阵，股指可以反弹一波，一旦政策利好热度下降，那么股指就会重新陷入回调。

编辑：严晖    主编：夏申茶