大牛证券-随着资金回流股市，12月人民币(6.9756，-0.0017，-0.02%)有望延续11月以来的升值回调。在春节前的刚性结汇需求下，年底年初人民币将重拾强势。

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12月8日，人民币对美元汇率中间价报6.9606，较前一交易日的6.9975元上涨369个基点。

11月以来，人民币对美元汇率强势反弹，一改3月至10月底的弱势。12月5日，在岸、离岸人民币对美元汇率强势上涨，突破“7”关口。这是今年9月中旬以来，人民币对美元汇率首次重回“6”字头。人民币对美元汇率“破7”意味着什么？未来还能继续升值吗？

人民币汇率“破7”

回顾从人民币汇率破“7”到重回“6”的这一轮博弈，今年9月中旬，人民币对美元即期汇率跌破“7”关口，为2020年7月以来首次，随后一路走高至10月中下旬，期间一度触及年内最低点7.37；但进入11月后开始震荡走强，并从今年3月开始，第一根月线收阳。11月，离岸和在岸人民币对美元分别升值4.12%和3%。

虽然人民币对美元汇率很快“破7”，但市场并不意外。在12月初的国际金融论坛(IFF)2022全球年会上，安信证券首席经济学家高善文分析指出，“人民币汇率反向‘破7’没有太大悬念，应该是大概率事件”。

对于人民币对美元汇率的快速上涨，财新研究院副院长吴朝明对《国际金融报》记者指出，第一，与国内经济的积极预期有关。随着疫情防控政策的不断优化，受疫情冲击较大的消费和服务行业有望出现较大起色，明年国内经济基本面临良好前景。

第二，明年中美经济周期发生逆转的概率会增加。美联储今年大幅快速提高利率将逐步显示其对经济需求的抑制作用。美国经济下行压力加大，与中国经济逐步复苏方向相反，有利于人民币走强。

是三美元指数(104.9358，-0.0749，-0.07%)的走弱。数据显示，11月30日，当月最后一个交易日，美元指数下跌0.78%。随着全月交易的结束，11月美元指数整体下跌5.02%，为12年来最差单月表现。自9月28日美元指数达到今年最高点以来，美元指数已经下跌超过8%。

此外，据说近期海外资本在中国增仓，外贸出口企业年底结汇需求旺盛，也为人民币汇率获得更大的“主动”上行动力提供了基础。

未来强势的概率增大。

“未来人民币汇率走强的概率会增加。”吴朝明表示，除了中国经济最糟糕的阶段逐渐过去，也与加息周期结束后美元走弱有关。“从趋势上看，未来美元走弱是大概率事件。美元此轮大幅走强的主要原因是美联储大幅快速加息超预期，欧元(1.0546，0.0007，0.07%)地区经济因俄乌冲突超预期下滑。美元未来的走势也会因为上述两个关键因素而改变。”

对于近期人民币汇率的走势，中信证券首席经济学家明确表示，目前来看，美元指数的阶段性高点可能已经过去，其对人民币的被动贬值压力正在减弱。“即使美元指数超预期反弹，在国内经济改善预期、股票债券市场资金流出压力减缓、结汇需求积压或年底释放等因素影响下，人民币对美元即期汇率也很难突破前期低点。”

光大银行金融市场部宏观组分析师周对《国际金融报》记者表示，明年人民币有望在均衡水平附近双向波动。一方面，中国经济稳步复苏，国际收支基本平衡，货币政策延续稳健基调；另一方面，欧美央行仍在收紧政策，全球仍面临复杂多变的政治经济环境。全球不确定性增加，外汇市场走势反复波动。在这种环境下，市场押注汇率单边走势是有风险的。企业的理性选择是回归“汇率中性”，聚焦主业，利用好外汇衍生工具管理风险，逐步加大人民币在外贸领域的跨境使用，有效规避汇率波动风险。

兴业银行的研究报告认为，资金回流股市，预计12月人民币将延续11月以来的升值回调。10月份的购汇汇率超过了结汇汇率，但在春节前的刚性结汇需求下，年底年初人民币会重新走强。

不过，恒生中国首席经济学家王丹对《国际金融报》记者表示，年底前人民币汇率仍面临下行压力。“今年以来，人民币的下行压力主要来自于美元的升值，美元一直是被动的。美联储持续加息推高了美元指数。近期，由于美国通胀暂时缓解，美元出现了短暂的下跌趋势，但这并不意味着美联储的政策会出现重大转向”。

“美国的通胀压力主要来自工资和房租上涨，短期内难以消除。此外，全球不确定性增加，对美元资产的需求增加。美联储加息回收的流动性得到部分对冲，加息的抗通胀效果可能不及预期。我们仍然认为美联储加息至少会持续到明年一季度，因此美元升值的压力预计会持续。”王丹预测，2023年中国净出口预计将大幅收缩，这将带来额外的贬值压力。

“不过，目前很难断定2023年人民币会继续贬值，因为两国的双边紧张关系在G20峰会中美元首会晤后似乎有所缓解。随后的APEC和东盟峰会也意味着2023年将重启更多关于双边、地区和全球问题的讨论。这些会议发出了一个积极的信号，即中国和美国对商业和贸易问题的讨论持开放态度。地缘政治关系的缓和通常伴随着人民币的升值。”王丹说。