南华期货：上证50股指期权上市首日策略来啦

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腾讯网 2022-12-16 20:54:23

一、合约介绍

二、首日交易须知

三、标的波动率介绍

(相关资料图)

上证50股指20日历史波动率目前是20.99%。上证50股指20日历史波动率中位数17.37%，运行区间大致在12.44%-27.59%之间。当前，上证50股指波动率位于历史60%-70%分位值之间，处于历史偏高水平。

四、首日策略推荐

疫情的管制放松有助于明年消费的增长，稳地产政策的加码，有助于更好的稳定经济增长的预期。12月政治局会议时隔两年重新强调稳增长，后续或会推出更多的利好股市的政策，有利于提振股市信心。财政政策要加力提效，货币政策要精准有力，一定程度意味着后续重心在于宽信用。预期上证50股指维持震荡上涨的态势。

当前上证50股指波动率虽较前期高点有所回落，但仍处于历史偏高水平。多数情况下，期权隐含波动率与历史波动率相关性较高，两者较为接近，预期期权定价偏高。此时投资者更适合构建组合策略和卖权策略。

1、看涨期权牛市价差策略

投资者可以构建上证50股指期权看涨牛市价差策略，即买入一张较低行权价的看涨期权，卖出一张相同到期日、较高行权价的看涨期权。该策略最大亏损是构建策略时，支付的权利金，即低行权价认购期权权利金与高行权价认购期权权利金之差。策略最大收益有限，为行权价间距与支付权利金之差。平值和浅虚值的认购期权流动性好、杠杆高，建议选择平值、浅虚值期权构建该策略。策略的到期盈亏损益图如下图所示：

2、卖出看跌期权策略

基于上证50股指基本面和波动率情况，我们建议投资者构建卖出看跌期权策略。卖出看跌期权策略赚取期权时间价值，只要上证50股指价格不下跌，策略就可以获得收益。为了降低风险，建议投资者卖出虚值期权。由于策略面临的风险较高，建议投资者做好风险控制。策略的到期盈亏损益图如下图所示：

作者：南华研究院金融衍生品研究中心周小舒 Z0014889

申明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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