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银行股

银行股在A股市场中占据着很高的权重，当银行股出现集体启动的时候，整个市场都会受到提振影响。但是，在A股市场的历史走势中，银行股更可能担当着护盘的作用，在市场处于非理性调整的时候，很可能会看到银行股的异动表现。

对银行股的长期持股者来说，持有银行股最直接的体验是“稳”，尤其是投资国有大行股票，基本上无惧大盘的深度调整。在A股市场投资国有大行，更是具备了很强的债券属性。换言之，依靠投资国有大行赚大钱的概率很低，但起码在持续低迷的市场环境下，可以获得资产保值的机会，避免了资产大幅缩水的风险。

A股市场的国有大行更倾向于债券属性，但从投资者的角度出发，更需要关注政策环境变化、买入时机、对应股息率等因素。假如投资者买入的时机不对，那么投资国有大行股票，也会存在投资亏损的风险。举一个简单的例子，如果投资者选择在2018年初投资国有大行，即使这几年的股息率比较可观，但四年多来投资者的投资回报率却比较低，未必可以起到资产保值增值的效果。

与投资国有大行相比，投资股份行、城商行的灵活性会更高一些，投资回报预期也会更高。不过，高风险与高收益并存，既然可以给投资者带来更高的投资回报预期，那么相应的投资风险也会更高一些。

投资股份行、城商行等上市银行，除了关注上市银行自身的估值与股息率外，还需要关注上市银行的盈利增速能力、不良率水平、拨备率等指标。不过，相对于国有大行，股份行与城商行为实体经济让利的压力没有那么大，可调节的空间还是比较大的。与此同时，股份行与城商行不像国有大行那样出现前十大股东集中持股或高度控盘的现象，股权结构则显得更为灵活，但股东持股比较分散、股权结构比较灵活，则更容易受到市场流动性的影响。

与A股银行股相比，一般来说，港股银行股的估值更便宜、股息率更高，但港股银行股最大的投资劣势在于流动性不活跃，价格发现功能自然也会大打折扣。由此可见，针对银行股的投资，还是需要看不同市场的真实情况，港股市场投资银行股，仍需要警惕低估值陷阱与流动性陷阱等风险。相对于估值与股息率水平，港股银行股更注重市场流动性的活跃度。

从纯价值投资的角度出发，经历了这两年银行股的深度调整，目前的性价比正逐渐提升。但是，有不少投资者却存在着这样的投资误区，即以为上市公司拥有高股息率相当于稳赚不赔，其实这种想法忽视了股价波动的风险性。在弱势市场环境下，很可能会存在股息分红不足以抵御上市公司的差价损失。因此，从投资的角度出发，除了关注估值与股息率的因素外，更需要把握好投资的时机，时间成本也需要计算在内。

进入市场的最终目的是为了赚钱，而不是为了保本或亏损。站在这个角度出发，投资银行股也许更需要多一些耐心。