2022年末，持续了三年的疫情管控措施彻底退出历史舞台。消费市场开始触底反弹，在市场信心逐步恢复的过程中，热钱重新流向消费领域，相应主题基金持续回血，张坤等明星基金经理执掌的产品最高涨幅已超40%。在食品、酒店、航空等领域的定增项目中，还出现了南方基金、广发基金、招商基金等公募身影。种种信息显示着，消费股的复苏拐点似乎已经来临……

1月17日，国家统计局发言人在发布会中表示，国家已经出台了进一步扩大国内需求的中长期政策，各地区各部门还会在扩大消费稳定国内需求、带动经济恢复上发挥更多的作用。

(资料图片仅供参考)

作为拉动国民经济的三大马车之一，消费对于经济建设的重要程度不言而喻。从寒冬中穿过，眼下，消费行至复苏的节点。

统计数据显示，自2022年11月以来，消费板块就开始持续反弹，不久前，明星基金经理张坤旗下易方达优质精选和易方达蓝筹精选涨幅一度超过40%。

与此同时，在近三个月来涨幅排名靠前的基金中，消费主题基金占据了半壁江山，重仓白酒、互联网、科技等行业股的相关基金增幅居前。

随着2022年年末疫情管控措施的放开，消费市场即将“反弹”似乎已经成为业内共识。近期，不少公募基金也纷纷出现在了消费股的定增队伍中。同时，一众信心满满的消费企业也在加快扩产速度。在市场强烈预期之下，消费复苏的“信号灯”找到了不少迷失的航船，像是对外界发布了一则四字“电报”——上岸可期。

然而，在信号灯照不到的隐秘角落，还有没有被遗忘的船只仍挣扎在无尽的夜色中呢？

消费主题基金持续回血

公募基金扎堆消费股定增

消费复苏的第一个信号，便是消费主题基金的回血。一个明显的例子，即明星基金经理张坤旗下四只基金的表现。

近两年来，张坤旗下的四只基金，降幅均超20%，而自11月开始，这四只基金触底反弹，均实现大幅上涨。其中，易方达优质精选混合基金和易方达蓝筹精选基金曾在1月8日涨超40%。

截止发稿，易方达亚洲精选股票基金近三月涨幅达26.16%，易方达优质精选混合基金涨幅为23.54%，其余两只基金分别涨20.69%和14.59%。

从张坤的持仓情况来看，白酒股在这次反弹行情中功不可没。以易方达优质精选混合基金为例，前四大重仓股均为白酒股，其中，泸州老窖、五粮液、贵州茅台、洋河股份持仓占比分别为9.9%、9.89%、9.89%和9.85%，持仓比例相近。

自去年10月底跌至谷底后，白酒股反弹势头明显。截止目前，泸州老窖股价已上涨了63.42%，五粮液上涨54.86%，其他白酒股也均涨超50%，白酒概念指数上涨25.67%。

此外，上述基金还重仓了腾讯控股、京东集团、伊利股份、阿里巴巴等消费龙头，以上提及的消费股持仓占比合计为66.46%。

其他三只基金的持仓情况也大体相同，除了上述提及的企业外，还有香港交易所以及美团-W也是张坤的重仓标的。从涨幅来看，去年11月以来，腾讯控股、香港交易所最高涨幅高达90.14%、78.11%、73.11%，2022年遭资本疯狂抛售的美团-W，涨幅也达到了50%以上。

除了张坤以外，刘彦春管理的景顺长城集英成长两年、景顺长城绩优成长A涨幅也一度超过30%；萧楠管理的易方达消费精选反弹幅度超过30%；胡昕炜管理的汇添富消费精选两年持有A、汇添富消费升级A反弹幅度也接近30%。

数据显示，截至1月18日，近三个月涨幅排名前十的主题基金中，共有7个属于消费、科技范畴，其中专修建材主题基金涨幅最高，为26.31%；软件开发、白酒、白色家电、食品饮料、传媒等主题基金涨幅均超14.26%。

在这波反弹行情的背后，公募基金则瞄准了消费类公司的定增。

12月27日，绝味食品公布了非公开发行A股股票的最新进展，本次定增发行对象共计15家，发行价为51.21元/股，合计发行2260.80万股，募集资金约11.80亿元，资金已经于12月22日到账。

在公布的认购名单中，财通基金、诺德基金、国联安基金，分别认购277.72万股、185.79万股、65.12万股，获配金额分别为1.45亿元、9400万元以及3400万元。

同样获得公募青睐的还有君亭酒店，在其11月24日获批的定增名单中，出现了中欧基金、财通基金、诺德基金、国泰基金、招商基金身影，获配数量分别为285.03万股、157.02万股、77.74万股、58.03万股、14.42万股，获配金额从1.67亿元到845.03万元不等。

在航空类公司中，公募扎堆定增更是明显。比如，广发基金、诺德基金、中欧基金参与了中国东航定增，获配数量分别为1.04亿股，7897.49万股、4583.14万股，获配金额分别为4.55亿元、3.47亿元、2.01亿元。

公募人士认为，疫情对出行消费的影响后续有望进一步减轻，消费有望演绎困境反转，消费可能是2023年A股投资的重要胜负手，即将到来的春节将是一个重要时点，建议关注消费领域中景气韧性高、有望演绎困境反转的细分行业。

信心满满的消费赛道

与外界的预期相同的是，消费行业内部也是一派预期向好的景象。

一位深耕一级市场多年的业内人士表示，今年年底，来自消费企业的“拜年”礼物比去年多了不少，“大家都对明年的行情有所期待”。

基于此，不少企业开始积极推进股权激励计划。数据显示，截至2023年1月16日，年初累计18家A股公司披露股权激励预案，激励对象合计超3500人。

在上述18家公司中，共有7家公司来自消费类行业。例如，极米科技、海信家电、火星人等3家来自家用电器行业，五芳斋来自食品饮料行业，凯龙高科、九号公司来自汽车行业，智微智能来自计算机设备行业。

荣正集团董事长兼首席合伙人郑培敏表示，年初上市公司纷纷推出股权激励计划，是对公司2023年业绩增长信心的体现，预计未来股权激励市场会进一步实现稳健增长。

此外，飞机、食品饮料、服装等行业已有大量公司开启了扩产计划。

如备受瞩目的国产大飞机C919，在近期放出了计划扩产的信号。1月12日，中国商用飞机有限责任公司党委常委、副总经理张玉金透露，C919大飞机必将提速扩产，抢占市场份额，国产大飞机事业将从全面研制向产业化阶段转型。

据了解，已有多家航空公司正在争取订单，张玉金介绍，C919规划未来五年，年产能计划到达150架，现在已经有1200多架的订单，产能进入成熟期，必然会有质的升级。

西南证券等机构普遍认为，商飞起步阶段年产能可以达到50架左右，达产后预计在150架左右，未来产能继续爬坡后能够达到200架左右，年收入规模或达千亿。

另一家透露正在扩产的公司，为此前因原运营方破产重整而受到牵连的天府可乐。据了解，天府可乐在澄清公司主体运营公司已非中国天府可乐集团公司(重庆)，而是天府可乐(重庆)饮品有限公司后向媒体透露，天府可乐(重庆)饮品有限公司正在扩产。

上述提及发布定增计划的公司，募资的原因也大多为扩产，如绝味食品募集的资金将用于广东佛山年产6.57万吨卤肉制品及副产品加工建设项目和广西南宁年产2.5万吨卤肉制品及副产品加工建设项目；君亭酒店募集的资金将用于新增直营酒店投资开发项目和现有酒店装修升级项目。

除此之外，近期，纺织服装行业迎来新的IPO——古麒绒材，该公司为海澜之家、森马服饰等知名服装企业的鹅绒、鸭绒材料供应商，这家公司计划募集资金5.01亿元，用于扩大产能。

业内人士表示，扩产意味着消费企业预期市场需求将在2023年实现大幅增长。

“希望”的另一角

长久以来，为资本所青睐的板块往往是白酒、互联网等概念，这些企业具有充盈的资金基础、平稳的基本面以及较强的风险抵抗能力，加之地方关注，又正值利好周期，大多拥有可以预见的发展前景。

但在“希望”的另一角，是三年疫情留下的一片狼藉，不少行业还没从寒冬中缓过来，仍在等待着春天。

不久前，家居行业龙头——红星美凯龙“轰然”宣布易主建发股份。消息引发关注后，市场才突然意识到，这家鼎鼎大名的家居卖场竟早已面临巨大的偿债压力。截止2022年第三季度，该公司货币资金及交易性金融资产共计67.4亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债合计96.17亿元。

就连“新金主”都在消息公布后受到了牵连，股价一度跌停。相关人士还对此紧急发布回应，称公司仅收购红星美凯龙30%的股权，不会承担其全部债务。

同样受模式影响的生鲜连锁行业，情况则更为惨烈。在疫情的加速扩散中，前置仓模式的致命弱点被无限扩大。曾经的“生鲜电商第一股”——每日优鲜迅速没落，大量门店关闭，留下铺天盖地的“被执行”信息和法律纠纷。

近期，每日优鲜刚刚发布2021年财报，经营亏损为38.61亿元，净亏损为38.49亿元。值得注意的是，截至2019年12月31日、2020年12月31日及2021年12月31日，每日优鲜共有全职员工1771人、1335人及1925人，而截至报告日，全职员工仅剩55名。

除了市场新秀，老牌的连锁超市也一样撑不住。今年1月，步步高宣布易主湘潭市国资委。从发展历程来看，成立于1995年的步步高也算稳扎稳打，可是，由于2010年以来的持续扩张收购，步步高现金流也出现较大压力，货币基金9.178亿元，短期借款和一年内到期的流动负债已达到了72.706亿元。

更令人担忧的是步步高的业绩情况，公司预计2022年全年最高亏损19.5亿元，这一数字已超过了其2018-2020的净利润总和，即便是有国资搭救，步步高仍深陷泥潭，前途未知……

新的消费势力还在等待支援，老的消费企业则纷纷寻求新的出路。在资本市场深不可测的海域中，还有些迷途的船，正在等待那道希望的光。

责任编辑 | 黄海