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自从欧盟对俄罗斯海运石油禁运和西方对俄石油限价于2022年12月5日实施以后，俄罗斯的油价、天然气价就开始持续下跌。到2023年1月份，俄罗斯主要品种乌拉尔原油出口价已经从3-6月份的每桶87美元左右下跌到了38.7美元，比2022年全年出口均价70.1美元，下跌了45%，接近一半。天然气价格也下跌了40%以上。

石油天然气是俄罗斯财政收入的主要来源，也是俄罗斯贸易顺差的主要来源，当然还是俄罗斯外汇储备的主要来源。因此，俄罗斯石油价格下跌，可谓是牵一发而动全身，对俄罗斯的出口收入、财政收入、外汇收入，都构成了致命打击。

上周五彭博社报道，花旗集团的分析师称，如果乌拉尔石油价格降低到每桶 35 美元左右，那么俄罗斯央行的人民币储备最快将在 2023 年耗尽。如果能源的价格能恢复到去年11-12月份的每桶 59 美元左右的水平，俄罗斯央行的人民币储备也将在两年内耗尽。

花旗集团在一份研究报告中称，目前俄罗斯央行的人民币储备有3030亿人民币左右，相当于大约 450 亿美元。分析人士认为，这些资源对俄罗斯总统弗拉基米尔·普京来说非常宝贵，因为俄罗斯当局可以通过牺牲这些资源来弥补长期的预算赤字。

文章作者认为，“俄罗斯金融灾难的规模”可以根据人民币储备枯竭的动态进行估算。花旗集团分析师表示，只有当油价高于每桶 60 美元时，俄罗斯的财政、外汇才能实现正常的补给。

俄罗斯外汇储备中的人民币，主要来源于中俄贸易顺差。2022年俄罗斯从中国进口5121亿元，与2021年相比增长了12.8%；向中国出口7679亿元，比2021年增长了43.4%。

2022年俄对中贸易顺差2558亿元人民币，折合380.51亿美元。因为俄罗斯被SWIFT制裁，中俄贸易互用本币结算，我们用人民币进口俄罗斯能源，俄罗斯用卢布进口中国消费品。所以俄罗斯与我国贸易顺差结余的，是人民币。

如果俄罗斯能源价格持续处于2023年1月份的低位，在出口量不变的情况下，2023年俄罗斯的商品出口金额就会减少4.5成，对中国出口就会从2022年的7679亿元减少到4300亿元，对中贸易将从2022年的2558亿顺差，转变为800亿逆差（折合约120亿美元）。再加上俄罗斯与欧盟的350亿美元的贸易逆差，目前俄罗斯外汇储备中的450亿美元人民币，将被吞噬得一干二净。

因制裁俄罗斯无法使用美元、欧元、英镑、日元等西方货币，人民币是俄罗斯目前唯一可用的国际货币。一旦其外汇储备中的人民币被耗尽，俄罗斯将面临没有外汇可以支付进口货款、没有外汇支付驻外机构工资和办公费用、没有外汇支付俄罗斯在海外学习的学生费用、没有外汇支付国民出国旅游费用等窘境。

【作者：徐三郎】