文/刘振涛

公募基金简单地可以分为两类：开放式基金和封闭式基金。基金产品成立时设置封闭期的目的是限制投资者不理性的申购和赎回行为，以便基民有良好体验，持有到期后，能够获得更稳健的投资收益。

(相关资料图)

然而，我们观察发现，对于不少基民来说，过去两三年投资买入的封闭期基金，并没有收获想象中的收益，反而在持有期内遭遇不小的亏损。

Wind数据显示，截至2023年2月22日，市场上有不少封闭式基金成立以来是亏损的状态。其中，老牌公募融通基金旗下的融通产业趋势2年封闭运作混合(下称“融通产业趋势2年”)跌幅最大，自成立以来累计跌幅达25.91%。

资料显示，融通产业趋势2年成立于2021年3月16日，该基金设有2年的一个封闭期，封闭期到期后，将转为开放式基金。该基金的基金经理为融通基金15年老将邹曦。

按照时间来看，再过20天左右，融通产业趋势2年将结束封闭期，转为开放式基金。基金开放后，可能会面临较大的赎回压力，原因是该基金在封闭期内业绩表现不佳。

数据显示，融通产业趋势2年成立的第一年2021年，该基金净值跌幅为2.96%，2022年全年，该基金净值累计跌幅为27.67%。两个年度基金净值都呈现下跌趋势，导致了基金在运作的1年又344天内累计跌幅达25.91%。

由于该基金成立以来是封闭式运作的，基民是无法赎回手中持有的基金份额。这意味着持有该基金的基民累计亏损达25.91%。

在融通产业趋势2年基金社区，有不少基民对基金经理吐槽。有基民表示，“快点开放吧，就基金经理管理的这业绩，真的不想待在里面了”，还有基民表示“快2年了，亏了1点几个亿，邹经理硬生生把3.77亿的资产搞成了2.6亿，这亏的可是基民的钱啊”。

数据显示，融通产业趋势2年成立时募集份额为3.77亿份，募集资金为3.77亿元。截至2022年末，基金总份额依旧为3.77亿份，而基金资产在基金大幅的下跌情况下，已经缩水至2.65亿元，缩水比例达29.71%，接近30%。

融通产业趋势2年成立以来大幅下跌的原因可能有两个方面：一方面是该基金发行时，处于市场相对高点的位置。

数据显示，融通产业趋势2年发行于2021年3月，当时A股大盘指数处在3500点左右的一个高位，市场也处于一个相对牛市期。

在市场相对牛市期，基民的投资热情较高，基金公司发新的意愿较强，加之明星基金经理、老将挂帅管理，基金份额很快就会被基民认购完毕。

封闭式基金对于基金公司的好处就是，发行封闭期基金可以锁定份额，也就锁定了管理费收入。但是，对于投资者来说，买入封闭期基金要丧失一部分流动性，一但买入，封闭期内只能听天由命。

2022年A股市场经历较大的波动回调，这也导致了在相对高位发行的融通产业趋势2年业绩下滑。

第二个原因就是与基金经理的投资管理风格有关。邹曦是融通基金的副总经理，15年管理经验的老将。他关注的赛道是周期性板块，偏好周期性个股。

观察融通产业趋势2年的持仓发现，重仓个股偏向于房地产、机械工程、建材等个股。以2022年四季为例，2022年四季度，该基金前十重仓股包括：招商蛇口、保利发展、滨江集团、恒立液压等。前十大重仓股中，房地产个股有6个。

而2021年以来，周期性个股，比如房地产、机械工程等，都不是市场的热门风口，邹曦的投资风格与市场的热门赛道不太匹配，加之2022年A股市场波动较大，进而导致了基金业绩下跌较大。

值得注意的是，融通产业趋势2年是封闭式基金，封闭期内基金份额不变，基金业绩大幅下跌，基民的损失较大，而对于基金公司融通基金来说没有影响，管理费依旧是稳定收取。

数据显示，2021年全年，融通产业趋势2年收取了444.91万元的管理费，2022年上半年收取了233.20万元管理费。目前基金年报还未披露，2022年全年的管理费还不知晓。截至2022年上半年，该基金共计收取了678万元管理费。

基金公司为了规模，为了收取管理费，往往选择在市场高点，基民购买热情高，的时候发行新产品，可一但后面市场回调，基金业绩下跌，最受伤的还是基民投资者，而基金公司却可以收管理费而旱涝保收。

对于融通产业趋势2年这只封闭基金，成立以来净值下跌超25%，资产缩水1亿多的情况，你怎么看呢？