今年3月，以硅谷银行（Silicon Valley Bank）破产为首的一系列银行业危机，迫使包括摩根大通（JPMorgan Chase）在内的多家银行的分析师从头开始重写他们对经济衰退的预测，因为几个月来对抗通胀的小胜利和相对强劲的经济表现很有可能在两周内被一扫而空。

即使政府和私营部门能够成功遏制银行倒闭引发的蔓延风险，但仍然可能对美国的金融体系造成持久损害。欧洲和美国的一些银行正处于摇摇欲坠的状态，而动荡不安的市场和加强监管的承诺可能导致信贷紧缩——由于缺乏资金，银行的放贷意愿急剧下降。

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这让美联储（Federal Reserve）在3月22日的会议上陷入两难境地：要么放慢加息步伐，要么冒着加大经济损害的风险，继续加息以避免通胀卷土重来。但就美联储而言，实现软着陆和避免经济衰退的希望可能已经成为过去。

3月20日，由摩根大通的全球市场首席策略师马尔科·科拉诺维奇为首的多位策略师在给客户的一份说明中写道：“美联储在3月22日面临着一项艰巨的任务，但它很可能已经走上了不归路。现在看来不太可能实现软着陆，飞机陷入混乱（缺乏市场信心），引擎即将关闭（银行贷款）。”

目前尚不清楚硅谷银行倒闭的影响会蔓延到多少国家。总部位于纽约的签名银行（Signature Bank）在硅谷银行倒闭数天后倒闭，这需要政府采取全面的措施来恢复人们的信心（这两家银行的账户持有人可以得到全额补偿），但其他小型和地区性银行的处境仍然很不稳定。总部位于旧金山的第一共和银行（First Republic）依旧面临很高的风险，尽管美国的大型银行在上周联合起来注入了300亿美元存款，以支撑其财务状况。美国财政部的部长珍妮特·耶伦在3月21日还承诺，如果其他银行的问题“构成蔓延风险”，政府就准备再次介入。即使储户得到了保护，但可能已经造成了损害。

摩根大通写道：“即使央行成功遏制了蔓延，由于市场和监管机构的压力，信贷环境看起来也将更快收紧。”

分析师们将当前的挑战称为可能出现的“明斯基时刻”（Minsky Moment），这一术语以美国经济学家海曼·明斯基的名字命名，他的著名预言是，长期牛市总是以史诗般的崩盘告终。当支票到期，纸牌屋最终倒塌时，就会出现明斯基时刻。摩根大通分析师写道，明斯基时刻正在临近。

投资者和历史学家多年来一直警告，美国自2009年以来的长期牛市将导致经济过度修正，这是不可避免的。投资者和市场历史学家杰里米·格兰瑟姆在2021年写道：“自2009年迄今这一长而又长的牛市，终于膨胀成了完全成熟的史诗级泡沫。”最近，格兰瑟姆一直在警告吞噬一切的“万物皆泡沫”的出现，他在今年3月接受经济学家大卫·罗森伯格采访时称这个泡沫“相当大”。

“‘有的时候，几十年什么也没发生；有的时候，几个星期顶几十年。’”摩根大通分析师写道，并引用了弗拉基米尔·列宁的名言。

摩根大通并不是唯一一家在最近几周下调经济预测的大型银行；高盛集团（Goldman Sachs）上周也对客户表示，银行业危机可能会给美国经济增长带来严重打击。美国财政部的前部长拉里·萨默斯近几个月来，甚至在银行业危机爆发前，就曾经多次警告说，经济也可能走向“威利狼时刻”（Wile E. Coyote Moment），即已经冲出悬崖，但仍对即将发生的崩盘浑然不觉，还在优哉游哉。

美国历史上始于2009年的最长牛市，直到2020年才因为新冠疫情而终结。2020年短暂的经济衰退很快被2021年的另一轮猛烈的牛市所取代，但在经济增长放缓一年之后，人们期待已久的明斯基时刻或者威利狼时刻可能终于到来了。（财富中文网）

译者：中慧言-王芳