一年多以来，许多人都担心美国经济陷入经济衰退，因此这次假设的经济衰退，可能已经成为史上被最广泛预测的一次衰退。经济衰退为什么似乎无法避免？可能是美国自去年3月以来的连续10次加息，后续的房地产市场低迷，或者2022年各行各业的大规模裁员和长期股市动荡，使美国经济尤其是科技行业濒临衰退。罪魁祸首也可能是所有这些原因叠加（再加上通货膨胀）。但现在，一位知名经济学家却表示，我们不必为即将发生经济衰退而忧心忡忡，因为经济衰退已经发生，只是没有人注意而已。他表示，我们观察的角度是错误的。

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罗森伯格研究公司（Rosenberg Research）的创始人、前华尔街首席经济学家大卫·罗森伯格在周四发推文称：“没有人讨论今天发布的实际GDI数据。”他所说的是当天发布的国内总收入（GDI）数据。罗森伯格曾在Gluskin Sheff和美林（Merrill Lynch）等华尔街机构任职近二十年。

没有人讨论今天发布的实际GDI数据。实际GDI去年第四季度下降了3.3%，今年第一季度下降了2.3%（按年率季节调整后）。将GDI与GDP平均计算，美国经济在过去5个季度，已经连续四个季度萎缩！经济衰退已经发生，只是没有人注意而已。pic.twitter.com/uFm5TZnY9F

—— 大卫·罗森伯格（@EconguyRosie）2023年5月25日

2023年第一季度国内总收入下降2.3%，2022年最后一个季度下降了3.3%。这是自新冠疫情爆发以来最严重的连续两个季度下降，而连续两个季度下降就是经济学家们所说的“技术性衰退”。

另一方面，从国内生产总值（GDP）数据来看，今年第一季度美国经济增长1.3%，已经避免了衰退。GDI和GDP是衡量经济表现的关键指标。罗森伯格认为，所有人都忽视了一个关键数据点所传达出来的信息。

罗森伯格写道：“将GDI与GDP平均计算，美国经济在过去5个季度，已经连续4个季度萎缩！经济衰退已经发生，只是没有人注意而已。”

GDI和GDP两个指标息息相关，它们所衡量的对象几乎相同，但并未完全一样。经济分析局（Bureau of Economic Analysis）认为，GDI衡量的是构成GDP的所有要素的销售收入和生产成本，而GDP通常被认为是更可靠的估算。悲观的GDI数据表明，虽然美国持续加息和收紧可用信贷额度，但高通胀依旧导致经济增速放缓。

情况有多悲观？

但金融市场如何（或是否）将潜在的经济衰退考虑在内，目前仍没有定论。今年前几个月的强劲数据，包括低失业率、稳健的消费者支出和缓慢的GDP增长数据等，使投资者们纷纷期待，即使发生经济衰退，也应该是适度衰退。

几个月来，罗森伯格一直对美国经济持悲观态度，他强调金融市场对于经济衰退的看法存在脱节。他在周四发布的推文中指出，标普500指数中的关键行业，如交通运输和非必需消费品等，都与经济健康息息相关，而这些行业的交易水平严重下降。罗森伯格认为，这体现出来的经济衰退，与历史上发生过的许多次经济衰退类似，例如2008年金融危机期间。自今年年初以来，标普500指数整体上涨9.64%。

但即使在今年早些时候，这位华尔街资深经济学家也并不完全相信当时的积极论调。2月，他发推文称，美国经济“不着陆”的观点是不现实的。所谓“不着陆”的情况是指加息未引发经济衰退，同时通胀率依旧居高不下，但经济维持增长。

他在推文中写道：“‘不着陆’的论调是自2008年的‘全球脱钩’以来，华尔街经济学家们兜售的最大骗局。”他所说的“全球脱钩”是指新兴经济体和发达国家的商业周期日益脱节的一种观点。

罗森伯格在今年早些时候就曾警告美国会陷入经济衰退，他表示，到美联储暂停加息时，标普500指数可能下跌30%。

罗森伯格对MarketWatch表示：“经济衰退即将发生。”

他提到经济受到的长期冲击时表示：“市场通常会在经济衰退的后期，即进入美联储的宽松周期后触底。”

如果其他长期指标可信，例如铜价等，我们或许比投资者们预期的更接近经济衰退。

经纪公司StoneX的基本金属分析师娜塔莉·斯科特-格雷向《金融时报》谈论铜价时表示：“这是我们看到的第一个切实证据，表明西方国家的需求受影响的严重程度超出预期。”作为全球各行各业使用最广泛的金属之一，铜交易量体现了需求情况。

另外一个经济衰退的指标来自公司营收。据彭博社报道，标普500公司的利润较前一年预计平均下降约3.7%，虽然大多数公司的收益都超出了预期，但这算不上巨大的胜利，因为分析师已经下调了指导。（财富中文网）

翻译：刘进龙

审校：汪皓