全球商业领袖在过去几年里需要应对诸多挑战，如新冠肺炎疫情、俄乌冲突、通货膨胀和地缘政治不确定性，他们无法做出未来会更容易或是情况更为熟悉的假设。相反，未来十年的经济、银行业和投资格局可能会与近期的情况截然不同。

从经济上讲，21世纪是不同寻常的。“全球资产负债表”是对整个世界经济的核算——计算家庭、公司、政府和金融机构的资产和负债。2000年之前，资产负债表与GDP实现同步增长。从那以后，资产负债表上的资产增长速度远远超过GDP，股票和房地产等资产创造了160万亿美元的账面财富。实际上，过剩的储蓄无法在实体经济中找到有效的出口，因此投资很少。这导致经济增长缓慢，全球通货膨胀率低，利率下降。

这些趋势现在可能正在消退。投资需求正在上升。例如，在这十年的剩余时间里，在实现净零排放目标的过程中，将需要进行增量投资（估计将占全球GDP的两个百分点）。然后是对新基础设施、更强大的供应链和国防的固定投入。

【资料图】

接下来会发生什么？我们又能做些什么？为了回答这些问题，麦肯锡全球研究院（McKinsey Global Institute）考虑了到2030年全球经济将如何演变的四种截然不同却看似合理的情景。

情景1：情景再现

仅以美国为例，在这种情景下，波动性减弱，经济大致回到2000年至2020年的水平：高储蓄、低通胀、低利率、投资疲弱以及劳动力市场供求大致平稳。生产率和产出增长都很疲软。财富实现持续增长，但代价是实际经济产出减少，不平等加剧。资产负债表相对于GDP有所扩张，仍容易受到破坏。

情景2：回到70年代

不，不是回归厚底鞋和迪斯科。在这种情景下，会出现类似于美国在上世纪70年代经历的滞胀的情况。通货膨胀和短期利率维持在4%左右，压低了包括股票和房地产在内的资产的实际价值。央行必须在抗击通胀与维护金融稳定之间取得平衡。消费强劲，但增长却平平无奇。企业盈利增长缓慢，价格不稳定意味着市场波动的风险很高。实际家庭财富下降。相对于GDP，全球资产负债表回归历史平均水平。

情景3：资产负债表重置

想想房地产/股票泡沫破裂后的日本，1990年至2000年间，其总资产净值相对于GDP缩水了20%。这被称为“失去的十年”，本质上是停滞和衰退的10年，影响了财富、收入和金融稳定。在这种情景下，财政和货币政策会大力收紧，以抑制通胀。资产价格随之下降，给金融机构带来压力。长期的去杠杆化会抑制经济增长，因为消费者在偿还债务而不是进行消费。

情景4：生产力加速

这是唯一能预见收入和财富实现长期增长的情景。加大实际投资以及数字和新兴技术（如生成式人工智能）的部署将提高生产力。GDP实现快速、广泛增长，使得家庭财富增加——仅在美国就增加了16万亿美元。通胀下降，而实际利率平均上升至1%左右，支持生产性资本配置，并改善全球资产负债表的健康状况。在这种强大而稳定的经济中，实际存款会萎缩，央行会退出量化紧缩政策。

这四种截然不同的情景有一个共同点：带来（现实世界）严重后果。根据我们的估计，到2030年，仅在美国，“资产负债表重置”和“高生产率”情景下的家庭财富差距就将达到48万亿美元。GDP增长差距为1.7个百分点。

要为应对如此广泛的可能性进行规划，企业需要超越追踪利率决策或月度通胀数据等短期指标。相反，他们希望为塑造自身所在行业的长期结构性转变进行规划。是否正在实现净零排放的承诺？贸易政策是否会出现变化？哪些国内政策因素最重要?

由于未来是不确定的（而且可能更糟），企业需要加强风险管理。可以采取的行动包括提升股权缓冲能力，强化资产负债表，以及减轻宏观风险。最后，即使在增强韧性的同时，企业也应寻求新增长机会，这可能需要开发新商业模式和能力。

近年来，全球经济经受了一次又一次的冲击。毫无疑问，许多人愿意回到相对平静的时期，如2019年。但事实情况是，这无法做出假设的。

当然，商业领袖和政策制定者应该努力实现（设想的）最佳情景，即“生产力加速”。但考虑到近期的波动，他们也应该为相对不利的情况做好准备。当涉及到经济时，凡是过去，不一定皆为序章。

扬·米施克（Jan Mischke）是总部位于苏黎世的麦肯锡全球研究院的合伙人。斯文·斯密特（Sven Smit）是麦肯锡公司阿姆斯特丹办事处高级合伙人，也是麦肯锡全球研究院的全球负责人。奥利维亚·怀特（Olivia White）是麦肯锡公司旧金山办事处的高级合伙人，也是麦肯锡全球研究院的主任。（财富中文网）

Fortune.com上发表的评论文章中表达的观点，仅代表作者本人的观点，不代表《财富》杂志的观点和立场。

译者：中慧言-王芳