(相关资料图)

焦点内容:根据蚂蚁集团最新官宣来看，本次调整的核心变化是：马云及其一致行动人的投票权由此前的53.46%，调整为包括马云、蚂蚁高管、员工代表等在内的10名自然人分别独立行使股份表决权。通过这一调整，马云的表决权下降到了6.208%。有业内人士指出，从近年来的系列整改和调整来看，蚂蚁集团正在为重启IPO铺路，“进化”后的蚂蚁，上市只是时间问题。不过，对于上市，1月8日，北京商报记者独家了解到，蚂蚁有关人士回应，目前蚂蚁仍专注于整改和业务升级，没有启动上市的计划。

“听说刚刚蚂蚁整层楼欢呼，是财富自由的声音。”在2020年10月马云在上海外滩的一场活动中发言炮轰金融系统之前，蚂蚁集团即将上市的消息正在网上掀起一场狂欢，这是网友当时的一句调侃。“蚂蚁集团员工持股约40%”一度登上热搜，有人算了一笔账，一位蚂蚁P7职级的员工平均持股的数量约在3万到4万股，这意味着在蚂蚁上市后其身家将在千万元左右。然而在马云上述“历史性演讲”之后，2020年11月3日晚间，蚂蚁金服上市被紧急叫停，自此其上市计划就被无限期搁置，并影响了京东数科等同类公司的命运。过去这两年多，那些财富自由梦碎的大厂员工经历了业务调整和人员优化等各种猝不及防的变化，甚至影响到了杭州等核心城市的房价，令人唏嘘。
在金融管理部门的多轮约谈后，2021年4月，蚂蚁集团被要求从纠正支付业务不正当竞争行为、打破信息垄断、申设为金融控股公司、严格落实审慎监管要求、管控基金产品流动性风险5大方面进行整改。这次股东投票权调整应该是对应“严格落实审慎监管要求”的要求，也是很核心的一个改变。就上市而言，实控人的变化固然会影响上市进程，因为根据各大交易所相关上市规则，发行人申报时需满足实际控制人在对应年限内未发生变更的硬性条件（A股主板需要三年，A股科创板、创业板为两年，港股为一年）。但结合目前整改来看，蚂蚁集团在金融与科技业务的梳理、金融业务持牌经营、公司治理、支付等业务回归本源等方面，都取得关键进展，接下来的重要一步可能是申请成立金融控股公司，预计至少要完成金融控股公司的申设后才能轮到重启上市这一步。
无论如何，蚂蚁上市后的估值都会大幅缩水。从2021年开始，包括美国共同基金巨头富达投资、贝莱德、普徕士均下调了蚂蚁集团的估值。悲观如富达投资在2022年5月对蚂蚁集团的估值降至700亿美元（约合4787亿元人民币），较巅峰期蒸发7成；乐观如贝莱德（参与了C轮投资），在2022年3月份对蚂蚁集团的估值下调至1510亿美元（约合1.03万亿元人民币）。目前来看，市场更认可前者的估值判断。
蚂蚁上市一事固然是万众瞩目，但相比之下，更值得关注的或许是近两年都在海外的马云是否会在2023年归国。2022年12月30日日也是腊八节，马云参加了中国乡村教师的视频见面会，表示孩子是国家最宝贵的财富，2022年确实很不容易，老师们既要保护孩子们的健康又要教学，大家很不容易，如果老师们遇到任何困难都可以联系马云基金会。从2015年腊八节开始，马云公益基金会一直践行着一项传统，寻找100位优秀的一线乡村教师，举行“乡村教师奖颁奖典礼”。虽然马云近年来公开露面次数急剧减少，但每一年的腊八节他都准时在线下或线上出席颁奖典礼，向乡村教师们致敬。在最近的这次活动中，马云对着屏幕那头的100位乡村教师说：“希望尽快能和大家线下见面！”此举罕见地透露了回国的意愿，引人遐想。
可以肯定的是，作为中国1990年代以来最具代表性的民营企业家之一，马云如若2023年归国，将极大地提振民营企业和企业家们的信心。而这，比喊多少口号可能都有意义。

是投票权的变化，而不是股权的更迭。调整的核心主要是股东投票权的变化，从马云及其一致行动人共同行使股份表决权，改变为包括蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云在内的10名自然人分别独立行使股份表决权。
公告指出，在此次调整后，“不再存在任何直接或间接股东单一或共同控制蚂蚁集团的情形”。这意味着马云将不再是蚂蚁集团的实际控制人。公告显示，马云间接控制了蚂蚁金服53.46%的股份，使他成为公司的实控人。根据声明，调整后马云将只拥有6.208%的股份表决权，这将使“治理结构更加稳健，利于公司长期可持续发展”。蚂蚁集团也强调，其股东及持股比例没有变化，股东及受益人的经济利益不受影响，同时股份表决权更加透明且分散。
本次蚂蚁集团声明中透露了该公司先前复杂的控股结构，显示其创始人马云“间接”控制了蚂蚁集团53.46%的股份，即投票权。 值得指出的是，投票权尽管很重要，但股权最终可以决定投票权，所以，下一步，可能还会在法律、逻辑层面上做进一步的梳理。
整改可能告一段落。马云放弃对蚂蚁集团的实控权，可能标志着这家中国金融科技巨头的动荡期告一段落，从而成为蚂蚁集团“整改和业务升级”的一个分水岭。还有一个较为积极的信号是，蚂蚁消费金融公司105亿元增资方案获得监管批准，这可是一个重大进展。需要特别指出的是，关于蚂蚁集团重新启动IPO之事，可能已经不是大事，比如，实际控制人变更后上市时间的规定等约束，可以预计，若水到渠成，可以特事特办。
深刻教训。身为阿里巴巴创始人和亿万富豪，马云曾经一度比肩亚马逊的贝佐斯、特斯拉的马斯克和微软的盖茨等美国科技业传奇人物。马云无疑是既有商业头脑又有雄心，他白手起家建立了中国最大的商业帝国之一，创造了巨大的财富，并将数字创新带给数亿人。
但他马失前蹄于忽视了重要的约束及警告：“君子思不出其位”、“君子讷于言而敏于行”。据了解马云的人说，他没有跟上外界和时代的转变，也没有意识到“越位”会产生什么风险。他们说，他多年来对警告置若罔闻。“滑铁卢”事件的爆发，行事高调的马云客串了“意见领袖”，譬如，2020年10月，马云在上海外滩金融论坛上演讲，公开议论中国的金融监管，引发非议、振动。这是马云在企业家与“网红”角色上的孤注一掷之举。
非同寻常的资本市场事件。2020年11月。蚂蚁金服价值370亿美元的史上最大规模公开募股计划（IPO）在最后一刻被叫停，在距离正式发行仅剩两天之际被上交所紧急叫停，也导致；了这家金融科技巨头随后被要求进行重组。需要特别指出的是，按照正规说法，只是暂时叫停蚂蚁金服的IPO，不是取消上市，更不是永久不让它上市。
巨额罚款。2021年，中国市场监管总局根据《反垄断法》对阿里巴巴作出处罚决定，处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，计182.28亿元，称其在中国境内网售上有垄断行为。

蚂蚁集团这一系列调整是近年来国内龙头企业持续优化公司治理，在组织结构上顺势调整的一个缩影。一方面看，马云退出实控人与其近期辞任各类“头衔”的举动具有一定的连贯性，另一方面看，股权架构调整后的公司经营将更加透明，且经营管理层的独立性有所增强。