近日，联合国发布《2023年世界经济形势与展望》报告，预测在2023年世界经济增速将降至1.9%的背景下，中国经济增速将达到4.8%。国际货币基金组织发布的《世界经济展望报告》也大幅上调今年中国经济增速预期至5.2%。

这是一个什么信号？2023年全世界都会强烈关注中国经济，就连外交部发言人在例行记者会上都说到今年中国经济活力和潜能将充分释放。那么中国的经济会在哪里发展呢？准确来说，2023年钱将会流向何处。

(资料图片)

居民超额存款7.8万亿元

我们先来看看，疫情影响下，我们这几年的钱都去了哪里。从2020年开始，我国的金融机构新增人民币存款就开始有所增长，进入2022年以后，我国金融机构新增人民币存款开始大幅抬升。

根据机构测算，2022年以来，居民存款增量和增速明显超过往年季节性，带动M2增速上行，2022年超额存款为7.8万亿元。（2022年超额存款测算来源于中信建投证券《地产还是资本市场-超额储蓄流向何方？》，其中数据来源于wind）

数据来源：东方财富Choice数据，截至2023年1月

在货币创造速度没有明显加快的情况下，存款反而增加了，那么存款高增是由什么原因造成的呢？

根据中国城镇居民资产配置结构来看，占比最高的依旧是我们住房，存款只是居民资产配置中金融资产里的一部分。

资料取自《大资管系列之一：美国基金市场繁荣发展的借鉴与启示》，其中数据来源于ICI，方正证券研究所

现在居民财富“迁徙”至存款，首先影响它的就是房地产市场的下行。房地产作为我国居民资产配置比例最高的一个渠道，其商品房销售面积同比增长率在不断下滑，甚至在2022年跌破2008年的历史低点。

数据来源：东方财富Choice数据，截至2022年底

当房地产的藏富功能开始下降时，存量的房产就会面临下跌，价值缩水的压力下，居民就可能会卖掉房产，将其转换为存款或者其他理财产品。

除此之外，金融监管环境的变化，也会对居民财富的配置结构产生重要影响。在2016年下半年开始，我国开始了金融去杠杆、规范资管产品等一系列监管措施。在资管新规正式落地后，银行理财也告别了高增长，而且，到2022年底货币市场基金资产净值同比增长也落后于金融机构人民币境内住户存款余额同比增长。

数据来源：东方财富Choice数据，截至2022年12月

所以其他金融资产向存款的“迁徙”也可能是居民存款高增长的重要原因。如今居民存款积累了那么多，当疫情影响了我们正常的消费，在防控政策优化之后，这些钱又会流向哪些消费行业？

居民“超额存款”流向哪里？

助推居民超额存款的事件，在2022年形成共振：疫情压制消费，地产压抑居民扩表，理财赎回潮下居民增配存款，大力度减税降费带动居民储蓄增加。

这些事件指向一个事实，居民超额储蓄形成，根源在于风险偏好极度收缩。

2023年居民超额储蓄能否释放，居民超额收益流向哪里，关键是看哪个板块对居民资金有足够的吸引力，这就又回到我们开头所提到的，外交部发言人对2023年经济活力的信心来源于哪里。

就像是弹簧，当受到的压力越大，而后反弹的劲头就越强，消费板块便是这轮疫情下影响较大的板块。市场对于居民消费支出的趋势是在未来看涨的。

资料取自《超额流动性系列研究(二)-超额储蓄三问：能否释放、流向何处、谁来“买单”》，其中数据来源于wind，民生证券研究院测算

然而消费行业涵盖众多子行业，我们普通投资者在对市场理解不够透彻的情况下，是较为难判断哪些行业和个股是合适投资的，那么选择一只好基金进行投资是比较合适的。正好淳厚信泽就是这样一只善于根据市场风向选择优质个股的基金。

在消费复苏的2022年四季度中，淳厚信泽选择在10月中旬开始加仓，开始谨慎乐观，把握结构性机会，着重部署消费板块。

数据来源：基金2022年第4季度定期报告，以上信息不构成任何股票推荐或投资建议，个股过往数据不代表未来表现，投资需谨慎。

淳厚信泽能在波动不断的2022年能取得超额收益，除了因为上面这些有条理且丝滑的操作，还与它的投资理念密不可分。

打分体系

定量指标：广阔的需求+强定价能力

需求：市场渗透率、可替代性、业务延展性、需求周期性、永续增长率

定价能力：行业竞争结构、公司竞争优势、溢价能力

构建组合

构建组合的原则：追求攻守均衡、估值均衡；保持组合多样性，行业分散、收益来源分散；白马+黑马，不参与投机，不下注市场风格。

还会进行定期与不定期的梳理

在这样的投资理念下，以敬畏市场的心态，找到适合自己的方式方法，2019年8月才成立的淳厚信泽在这个风雨缥缈的市场中，斩获属于自己的一片天地。

基金实力强劲

淳厚信泽成立以来收益率：A类59.47%、C类56.88%，同期业绩比较基准仅为1.58%。

数据来源：基金2022年第4季度定期报告，产品成立于20190821，数据截至20221231；最近3个完整会计年度(20200101-20221231)基金收益及业绩比较基准收益率分别为：40.93%/12.18%(20200101-20201231)、22.76%/-3.90%(20210101-20211231)、-15.11%/-10.39%(20220101-20221231)，数据来源于2020年-2021年年度定期报告和2022年第4季度定期报告。基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。

巴菲特的年化收益在20%左右，而淳厚信泽的年化收益战绩也不容小觑，成立以来年化收益率：A类14.87%、 C类14.31%。

数据来源：伯克希尔·哈撒韦公司《Warren Buffett"s Letters to Berkshire Shareholders》

而且，淳厚信泽A自成立以来任意时间点买入并持有一年， 历史盈利概率为74.04%。就拿淳厚信泽持有一年的中位数收益率来看，持有一年淳厚信泽A中位数收益率为18.19%，在这一段时间内买入，你都有74.04%的历史盈利概率。

以上资料来源于管理人宣传推介材料，截至2022.12.30；基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。

在疫情闯关后，加速度过一段混乱期，2023年进入了常态化。淳厚信泽对2023年整体判断会是一个内需政策修复的窗口，收缩性、负面性政策会少出，核心是疫后复苏。

对此淳厚信泽的基金经理认为立足当下，应当关注具有核心竞争优势的企业，在新兴领域挖掘成长企业，在传统行业挖掘龙头机会。

看好大消费赛道，关注传统消费板块（食品饮料、家电等）和消费服务化板块（医疗服务、餐饮服务、旅游服务等）。

二是看好稳增长，关注新基建板块（新型电力系统、数字经济）。

三是看好创新成长，关注能源革命、进口替代和自主可控的方向。

所以这样一只投资理念切合市场且实力有目共睹的基金也是不错的选择。

风险揭示：本文所涉的基金管理人、基金经理及笔者的观点（如有），不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。

投资有风险，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。

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