硅谷银行（Silicon Valley Bank）和签名银行（Signature Bank）在今年3月早些时候突然倒闭之后，再加上上周瑞士信贷（Credit Suisse）不合时宜地陷入困境，监管部门和商界领袖都在努力向消费者保证银行是安全的。美国联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corp.）、美联储（Federal Reserve）和美国财政部已经联手宣布，为硅谷银行和签名银行无保险和有保险的所有储户兜底，因此目前危机在整个金融系统“蔓延”的可能性较小。

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例如，经过美国史上规模第二大和第三大银行倒闭案后，美国财政部的部长珍妮特·耶伦在上周对参议院金融委员会（Senate Finance Committee）的立法者表示，美国人可以“相信”存款的安全。据路透社（Reuters）报道，花旗集团（Citigroup）的首席执行官简·弗雷泽于3月22日告诉华盛顿特区经济俱乐部（Economic Club of Washington D.C.），银行系统“依旧稳健”，大型银行和区域银行“资本充足”，而且“没有发生信用危机”。

硅谷银行倒闭后不久，瑞士信贷陷入困境。当时，分析师认为瑞士信贷丑闻缠身，因为诸多备受关注的问题，比如2021年的Archegos对冲基金爆仓等，亏损已经高达数十亿美元，而且客户和储户对瑞士信贷失去了信心。他们表示，硅谷银行在风险管理方面犯下了致命错误，这些错误本来能够轻松避免，但这并不代表整个金融系统的健康出现了问题。

然而，利率上涨不仅导致硅谷银行大量无保险的储户发生挤兑，还使硅谷银行产生了大量未实现损失。纽约大学（New York University）的研究人员在3月13日发表的一篇报告中指出，存在未实现损失的不止硅谷银行，2022年年底，美国银行的未实现损失达到1.7万亿美元。菲利普·施纳贝尔教授和亚力克西·萨沃夫教授以及宾夕法尼亚大学（University of Pennsylvania）的伊塔马尔·德雷克斯勒解释称，这些未实现损失几乎与这些银行的2.1万亿美元股权总额相当。

持续加息导致美国国债和抵押贷款担保证券贬值，而这些资产在许多银行占巨大比重。在3月13日发布的另外一份报告中，多位高校研究人员发现，仅过去一年，美国银行的资产就贬值了10%。

此外，报告显示，在美国银行17万亿美元的存款中，目前接近7万亿美元没有美国联邦存款保险公司的保险。研究的作者包括南加州大学（University of Southern California）的姜雪薇（音译）、美国西北大学（Northwestern University）的格雷戈尔·马特沃斯、哥伦比亚大学（Columbia University）的托马斯·皮斯科尔斯基和斯坦福大学（Stanford University）的阿米特·塞鲁。他们解释称，如果在最近银行业的动荡之后，无保险的储户决定取走资金，可能就会有数千亿美元的存款面临危险。

他们写道：“即使无保险存款挤兑迫使银行小规模低价出售[资产]，将有更多银行面临风险。总之，这些计算结果表明，最近银行资产贬值大幅加剧了美国银行系统的脆弱性。”

危在旦夕

根据银行的会计方法，银行持有的资产按购买价值记入账目，而不是当前的市场价值，因此银行的资产负债表中不会体现未实现损失。科罗拉多州立大学（Colorado State University）的经济学教授、区域经济发展研究所（Regional Economic Development Institute）的联席所长斯蒂芬·韦勒指出，当银行面临挤兑，大量储户纷纷提款时，银行不得不出售资产，这时这些损失就会变成已实现损失。这就是硅谷银行的遭遇。储户大量要求取款，迫使其不得不出售抵押贷款担保证券，税前损失达到24亿美元。

韦勒在3月23日对《财富》杂志表示：“只要储户不在同一天蜂拥取走存款，那就万事大吉。”

以尼古劳斯·帕尼吉佐格鲁为首的摩根大通（JPMorgan）分析师在上周称，问题是在硅谷银行破产后，“最脆弱的”美国银行已经被取走了1万亿美元存款。

韦勒警告：“因此银行不得不面对这些未实现损失的可能性提高，”这可能引发更多银行挤兑。

面对美国银行业存在的这个潜在问题，有多位政界人士，包括马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦和加州众议员罗·康纳等，都认为美联储应该为所有银行的各类储户兜底，以免发生更多银行挤兑。据路透社报道，3月22日，美国财政部的部长珍妮特·耶伦告诉参议院拨款小组委员会，她并未考虑为美国所有银行储户提供“全面保险”，除非真得出现“系统性风险”。上周，要求美联储兜底的呼声日益强烈。

就连亿万富翁对冲基金经理比尔·阿克曼也在上周表示，美国联邦存款保险公司应该“止血”，并且“明确保证为所有存款提供担保”。

潘兴广场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）的创始人阿克曼在3月22日发推文称：“我们的立场已经从含蓄地支持储户，变成了[耶伦部长]今天明确提出的不考虑任何担保。”他说：“如果在短期内不发生存款外流，这才会让我意外。”（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓