当成本上涨的时候，利润是否也会增长？这并不是资本主义的运行方式，但却是最近的趋势。一年多来，美国以及全世界的消费者和企业都备受恶性通胀的折磨。但成本暴涨并没有阻止企业赚取创纪录的利润。去年，《财富》500强公司营收16.1万亿美元，利润达到创纪录的1.8万亿美元。以左翼为主的政治人物针对这种现象发出了警告，例如伯尼·桑德斯在国会的讲话，或者乔恩·斯图尔特最近对美国前财长拉里·萨默斯的质问。但现在，一位来自全球历史最悠久、规模最大的投资银行之一的经济学家也发出了同样的警告。

阿尔伯特·爱德华兹在有159年历史的法国兴业银行（Société Générale）担任全球策略师。他最近发表了一篇言辞激烈的报告，分析了所谓“贪婪性通胀”这种现象。他表示，企业，尤其是在美国、英国等发达经济体，利用疫情期间原材料成本上涨和俄乌冲突作为“借口”，趁机涨价，将利润率提高到新的水平。这家法国投资银行不仅历史悠久，它还是金融稳定性委员会（Financial Stability Board）选定的“系统重要性”银行之一。金融稳定性委员会是二十国集团的跨国组织，致力于保障全球金融系统的安全。

此外，爱德华兹在周二版的《每周全球策略》（Global Strategy Weekly）中写道，当前企业贪婪性通胀的水平，是他在金融领域从业四十年来“前所未见的”和“令人震惊的”。堪萨斯城联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Kansas City）1月份的一项研究发现，与整个经济历史相比，在2021年，企业价格与生产成品的比率上涨，即“加成增长”，变成了推动通胀上涨的一个更加重要的因素。

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通常情况下，尤其是经济增长放缓时，产品价格和劳动力成本上涨会挤压企业的利润率。但爱德华兹认为，经济分析局（Bureau of Economic Analysis，BEA）上周发布的数据显示，在第四季度，企业利润率与成本的比率依旧接近历史最高水平。这位策略师表示，他曾假设随着经济增长放缓，在去年年底，利润率应该“大幅下降”，但事实相反，“我大错特错！”

爱德华兹还表示，他担心如果消费者持续受到通货膨胀的折磨，美国和其他国家的企业“超高的利润率”可能最终“引发社会动荡”。

他警告称：“贪婪性通胀必须结束。否则，我们可能会看到资本主义的末日。这是政策制定者无法再忽视的一个严重问题。”

爱德华兹的报告意义重大，它让一种迄今为止一直代表进步派立场的观点进入主流视野。例如，上个月，前《每日秀》（Daily Show）主持人乔恩·斯图尔特在Apple TV的新节目《The Problem》中采访了拉里·萨默斯，就贪婪性通胀问题进行了辩论。两人在争论美联储为应对通胀、通过加息压低工资的做法是否正确时，斯图尔特提出：“我们为什么不想方设法降低企业的利润？因为据估计，企业利润要为30%或者40%的通胀负责？”

萨默斯立即回答称，他并不认为“企业突然变得贪婪这种观点站得住脚。”爱德华兹却似乎认为，这种观点有理有据。

是时候实行物价管制了？

爱德华兹提出了解决贪婪性通胀上涨的一个有争议的解决方案。他表示，这个解决方案表明他对资本主义体制的“信心减弱”。爱德华兹表示，对于这类问题有一个工具，那就是上世纪70年代的物价管制，这对于“经历过当时物价和收入政策失败的人们来说”或许是不可思议的转变。

物价管制，即由政府规定允许企业向消费者收取的价格，曾经备受指责，从公元前1595年第一个巴比伦帝国的灭亡，到上世纪70年代尼克松和卡特政府时期加油站排起的长队，都被归咎于物价管制。有一个最常见的例子被用于证明物价管制极其愚蠢，那就是罗马帝国皇帝戴克里先。公元301年，为了应对失控的通货膨胀，他颁布了劳动力、商品的“最高物价法令”。该法令规定违者将被处死，最终却起到了负面作用，引发了商品短缺，依赖政府小麦，最终导致该法令被废除。

爱德华兹表示，因为这段历史，他的许多同事“不太赞同执行物价管制”，但他认为物价管制可能是合理的手段，因为“有些情况似乎已经脱离了资本主义的范畴。”

这位策略师引用了马萨诸塞大学阿默斯特分校（University of Massachusetts Amherst）经济学家伊莎贝拉·韦伯和伊凡·瓦斯纳的论文《卖方的通胀、利润与冲突：为什么大企业突然涨价？》（Sellers’ Inflation, Profits and Conflict: Why Can Large Firms Hike Prices in an Emergency?）。这篇论文发现，企业在疫情期间“哄抬物价”，并认为临时物价管制是防止哄抬物价导致的“螺旋式通胀”的唯一方法。

爱德华兹认为：“结合他们对于如何应对贪婪性通胀的结论，物价管制似乎是一种最受欢迎的控制通胀的方法。”（财富中文网）

翻译：刘进龙

审校：汪皓