中信建投证券:短期需回避过热概念交易
(资料图)
自2022年10月底以来,A 股反映了一系列乐观预期,随着经济复常预期兑现,叠加近期海外及刺激政策乐观预期有所修正,导致部分获利资金兑现需求强,因此行情进入整固期。
接下来,与1月和2月“强预期”主导的交易环境有所不同的是,随着节后各行业开工恢复正常水平,3月至4月市场在业绩真空期后,将迎来经济数据验证、复工复产正常化、企业季报披露期等,对于景气兑现的关注度将提升。
配置方面,建议投资者关注三条主线:一是修复弹性居前的大消费,尤其复苏趋势更优的高端消费。二是高景气依旧的新能源、军工等。三是传统行业中,成本压力下行的电力,及业绩稳健的基建、城商行等。
不过,投资者短期需回避过热概念交易,配置更聚焦基本面向上方向。短期来看,科技板块已到达交易热度的相对高点,尤其AIGC等热门概念指数交易热度达到警戒区间。
海通证券:本轮行情有望迎来第三段普涨
2022年10月底以来的上涨行情是在宏观预期转向的推动下展开的,而宏观预期本身也在根据现实情况进行调整。目前,宏观预期已经经历了三个阶段,在A股市场上分别对应消费+地产链、新能源+TMT、TMT轮动上涨。
具体来看,2022年10月底-12月初,防疫和地产政策优化提升市场对经济和消费复苏的预期,消费和地产涨幅居前。2022年12月底-2023年1月底春节前,政策扩内需和疫情达峰继续提振消费信心,产业政策频出推升对成长板块的预期。今年2月至今,宏观预期开始进入验证期,消费复苏趋势延续,技术创新催化TMT行情。
参考2019年初第一波上涨,风格为先价值、后成长、再普涨,在基本面和资金面的驱动下,本轮行情有望迎来第三段普涨。对比历史,本次上涨时空尚有差距,短期行业或均衡。全年来看,成长更强,尤其是数字经济代表的TMT、新能源结构性亮点、医药。
广发证券:高改善弹性行业占优
2023年A股春季行情的持续时间接近历史均值、区间涨幅低于历史均值。经历了第一阶段的“风险溢价下行”之后,市场将进入第二阶段“此消彼长数据确认”,具体关注两条观察线索:第一,中国高频复苏力度如何;第二,美国通胀及增长预期如何。这也是近期市场分歧放大的主因。
风格上,目前依然是高改善弹性行业跑赢高景气行业。无论是当前经济处于“强预期”的验证阶段,还是货币信用环境,均继续指向高改善弹性行业占优。
展望后市,建议关注疫后修复链中估值合意的医疗器械、创新药、中药、广告营销、黄金珠宝;地产链普遍估值低位,可关注地产、装修建材、家电;大金融仍在估值底部,可关注保险、证券。此外,建议关注部分成长景气预期在2023年改善的板块,如通用自动化、计算机、半导体设计。
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